الولايات المتحدة نيويورك - أثبتت أصداء عدم الاستقرار الجيوسياسي الأخير، وتحديداً التصعيد الافتراضي ولكن الكبير الذي تشمله إيران، أنها أكثر فعالية بالنسبة للأسهم الأمريكية من العديد من السوابق التاريخية. منذ اندلاع الصراع في أوائل مارس/آذار 2024، خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي نسبة ملحوظة بلغت 7.4% من قيمته، وهو انخفاض يتجاوز متوسط الانخفاض البالغ 6.1% الذي لوحظ خلال الصدمات الجيوسياسية الكبرى السابقة. أدى هذا الأداء الصارخ إلى تشكيك المحللين والمستثمرين في مرونة السوق الأساسية والاستعداد لمزيد من الهبوط المحتمل.
يسلط الانكماش الحالي، الذي شهد انخفاض مؤشر S&P 500 من ذروة بلغت حوالي 5200 نقطة في الخامس من مارس إلى حوالي 4818 نقطة بحلول نهاية الشهر، الضوء على الحساسية المتزايدة تجاه عدم اليقين العالمي. على الرغم من أن الأسواق متقلبة بطبيعتها، خاصة في أوقات التوتر الدولي، فإن المسار الحالي يشير إلى ضعف أكثر رسوخًا مما نشهده عادةً.
ما وراء المتوسط: مقارنة مثيرة للقلق
لفهم خطورة الوضع الحالي، من الضروري وضعه في سياق الأحداث الماضية. على سبيل المثال، خلال المرحلة الأولى من حرب الخليج عام 1990، شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفاضاً بنسبة 5.5% تقريباً على مدى أسبوعين قبل أن يستقر. وفي أعقاب هجمات 11 سبتمبر المدمرة في عام 2001، شهد السوق انخفاضًا فوريًا حادًا بنحو 8٪، لكن التعافي كان سريعًا نسبيًا بمجرد أن هدأت الصدمة الأولية، مما أدى إلى انخفاض متوسط غالبًا ما كان يخفي سرعة الانتعاش اللاحق. وفي الآونة الأخيرة، أدى اندلاع الصراع الروسي الأوكراني في أوائل عام 2022 إلى انخفاض بنسبة 6.8% تقريبًا في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدار شهر مع ارتفاع أسعار الطاقة وواجهت سلاسل التوريد ضغوطًا متجددة.
إن الانخفاض الحالي بنسبة 7.4% ليس أعمق من المتوسط التاريخي البالغ 6.1% فحسب، بل يبدو أيضًا أنه يواجه رياحًا معاكسة أقوى للتعافي. "ما نشهده ليس مجرد رد فعل غير محسوب على الصراع؛ بل هو انعكاس لمخاوف اقتصادية أعمق تتفاقم بسبب الأحداث الجيوسياسية"، تشرح الدكتورة أنيا شارما، كبيرة استراتيجيي السوق في زينيث كابيتال. "إن ظروف السوق الموجودة مسبقًا تجعلها أكثر عرضة للضغوط المستمرة."
نقاط الضعف الأساسية تؤدي إلى تفاقم الانخفاض
تساهم عدة عوامل في زيادة هشاشة السوق. وعلى عكس بعض الصدمات السابقة حيث كانت الأساسيات الاقتصادية قوية، كان الاقتصاد الأمريكي يبحر في مشهد معقد من التضخم المستمر وأسعار الفائدة المرتفعة. وعلى الرغم من أن التضخم تراجع عن ذروته، فقد ظل أعلى بعناد من المستوى الذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث تراوح حول 3.5% في الأشهر الأخيرة. وإلى جانب ثبات سعر الفائدة القياسي لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي عند 5.25-5.50%، تظل تكلفة رأس المال مرتفعة، مما يضعف توقعات أرباح الشركات والإنفاق الاستهلاكي.
علاوة على ذلك، فإن سلاسل التوريد العالمية، التي لا تزال تعاني من اضطرابات عصر الوباء والصراعات الإقليمية اللاحقة، أصبحت مهددة مرة أخرى. ويضيف الصراع الافتراضي مع إيران، وخاصة في ضوء تأثيره المحتمل على ممرات الشحن الحيوية وأسواق الطاقة، طبقة أخرى من التعقيد. ويشير مارك هاريسون، رئيس أبحاث الأسهم العالمية في مجموعة ستيرلنغ المالية إلى أن "المستثمرين لا يضعون في الاعتبار التأثير المباشر للصراع فحسب، بل أيضًا التأثيرات المتتالية عبر أسواق السلع والخدمات اللوجستية وربحية الشركات". "لقد زادت علاوة عدم اليقين بشكل ملحوظ."
معنويات المستثمرين والطريق المستقبلي
لقد تحولت المعنويات بين المستثمرين بشكل واضح من التفاؤل الحذر إلى التخوف الصريح. وشهد الهروب إلى الأمان ارتفاعا في الطلب على سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من أصول الملاذ الآمن التقليدية، في حين تكثفت تدفقات الأسهم إلى الخارج. تشير المؤشرات الفنية أيضًا إلى وجود مشكلات، حيث اخترق مؤشر S&P 500 العديد من مستويات الدعم الرئيسية، بما في ذلك المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا، مما يشير إلى احتمال حدوث المزيد من الانخفاضات إذا لم ينعكس الزخم بسرعة.
يتفق المحللون على نطاق واسع على أن هناك مجالًا كبيرًا لانخفاض السوق بشكل أكبر، خاصة إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية أو إذا كانت البيانات الاقتصادية تشير إلى تباطؤ أكثر حدة. وتشير بعض النماذج إلى أنه في فترات طويلة من عدم اليقين المرتفع مصحوبة بخلفيات اقتصادية أقل من مثالية، فإن التصحيحات من الممكن أن تمتد إلى 10% إلى 15% قبل العثور على أرضية صلبة. ستكون الأسابيع المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كان الانخفاض الحالي يمثل انتكاسة مؤقتة أو مقدمة لإعادة تقييم أكثر أهمية للسوق.
التغلب على التقلبات: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته
بالنسبة للمستثمرين، تؤكد البيئة الحالية على أهمية وجود محفظة متنوعة بشكل جيد ومنظور طويل الأجل. في حين أن التقلبات التي تحركها العناوين الرئيسية يمكن أن تكون مقلقة، فإن ردود الفعل غير المحسوبة غالبا ما تكون ضارة. تميل الشركات التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية، ونماذج أعمال مرنة، وتدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها، إلى التغلب على مثل هذه العواصف بشكل أكثر فعالية. وقد تشهد قطاعات مثل الدفاع والأمن السيبراني اهتمامًا متجددًا، في حين يمكن أن تظل أسواق الطاقة متقلبة للغاية، مما يمثل مخاطر وفرصًا.
وفي نهاية المطاف، يعتمد انتعاش السوق على تهدئة التوترات الجيوسياسية وإشارات أكثر وضوحًا على الجبهة الاقتصادية. وحتى ذلك الحين، سيظل الحذر والتخطيط الاستراتيجي أمرًا بالغ الأهمية لتجاوز ما يبدو أنه فترة صعبة بشكل فريد بالنسبة للأسهم الأمريكية.
