الأسبوع الخامس: واقع جديد للمستثمرين العالميين
افتتحت الأسواق المالية العالمية الأسبوع بنبرة كئيبة يوم الاثنين الموافق 18 نوفمبر 2024، حيث انخفضت العقود الآجلة لمؤشر الأسهم الأمريكية وارتفعت أسعار النفط الخام بشكل كبير. ويأتي رد الفعل الحاد هذا مع اعتراف المستثمرين بشكل متزايد بأن التداعيات الاقتصادية للصراع الإيراني المستمر، الذي يدخل الآن أسبوعه الخامس القاسي، من المرجح أن تكون أطول وأكثر حدة مما كان متوقعا في البداية.
في أعقاب جلسة متقلبة في وول ستريت يوم الجمعة الماضي، ظلت المعنويات شديدة العزوف عن المخاطرة. تراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 1.4٪ إلى 4985 نقطة في التعاملات الآسيوية المبكرة، في حين أشارت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي إلى انخفاض محتمل بمقدار 380 نقطة عند الفتح، متراجعة بنسبة 1.1٪. وشهدت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 الثقيل أيضًا انخفاضات كبيرة، بانخفاض 1.7٪، مما يعكس قلق المستثمرين على نطاق واسع. يشير هذا الانكماش إلى تحول جوهري في التصور من مناوشات محلية قصيرة الأمد إلى أزمة إقليمية مستدامة ذات تداعيات اقتصادية عالمية.
وعلق الدكتور أريس ثورن، الرئيس العالمي للاستراتيجية الكلية في هورايزون كابيتال، قائلاً: "ما نراه الآن هو إعادة معايرة للمخاطر". "في البداية، كان السوق يحسب حسابًا سريعًا، وربما تدخلًا دبلوماسيًا. ولكن مع استمرار الصراع لأكثر من شهر، مع عدم وجود نهاية واضحة في الأفق وتصعيد الخطاب، أصبحت "علاوة المخاطر" الاقتصادية متأصلة بعمق عبر السلع والأسهم. وهذا ليس مجرد نقطة عابرة؛ إنه تحول هيكلي في المشهد الجيوسياسي يؤثر على سلاسل التوريد وتوقعات التضخم. "
الصعود المستمر للنفط يغذي التضخم. المخاوف
كان التأثير الأكثر إلحاحاً ووضوحاً للصراع الذي طال أمده على أسواق الطاقة. ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت، المؤشر الدولي، بنسبة 3.8٪ إلى 98.45 دولارًا للبرميل، في حين قفزت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 4.1٪ إلى 93.10 دولارًا للبرميل. وتدفع هذه المكاسب أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات، مما يعيد إشعال المخاوف من تفشي التضخم والتباطؤ الاقتصادي العالمي المحتمل.
إن المحرك الرئيسي وراء ارتفاع أسعار النفط هو تزايد المخاطر على العرض العالمي. وأدى قرب الصراع من مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق بالغة الأهمية لنحو خمس إمدادات النفط العالمية، إلى تضخيم المخاوف من حدوث اضطرابات محتملة. وحتى بدون الهجمات المباشرة على الشحن، فإن زيادة أقساط التأمين وجهود إعادة التوجيه تضيف تكاليف كبيرة. يتوقع المحللون في مجموعة أطلس المالية أنه إذا تصاعد الصراع أكثر أو استمر حتى الربع الأول من عام 2025، فمن الممكن أن يتجاوز خام برنت بسهولة مستوى 100 دولار، مع بعض السيناريوهات المتطرفة التي تدفعه نحو 110 دولارات.
وأوضحت سارة تشين، كبيرة محللي السوق في مجموعة أطلس المالية: "يمتص قطاع الطاقة العبء الأكبر من هذا التوتر الجيوسياسي". "إن ارتفاع أسعار النفط يترجم بشكل مباشر إلى زيادة تكاليف التشغيل للشركات في كل قطاع - من النقل والخدمات اللوجستية إلى التصنيع والزراعة. بالنسبة للمستهلكين، فهذا يعني ارتفاع الأسعار في محطات الضخ، وزيادة فواتير الخدمات العامة، وتضاؤل القوة الشرائية، مما قد يؤدي إلى إضعاف إنفاق العطلات وثقة المستهلك في العام الجديد. "
التوقعات المتذبذبة في وول ستريت ومخاوف الشركات
يعكس التراجع عن الأسهم قلقًا أوسع بشأن ربحية الشركات ومرونة المستهلك. ومن المتوقع أن تواجه القطاعات المعرضة بشكل خاص لارتفاع تكاليف الطاقة، مثل شركات الطيران والشحن والتصنيع، رياحًا معاكسة كبيرة. يفكر المستثمرون أيضًا في إمكانية مواجهة البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي، لمعضلة صعبة: إما مكافحة التضخم المدفوع بصدمات العرض، أو دعم الاقتصاد الذي يتصارع مع تباطؤ النمو.
وكان الهروب إلى الأمان واضحًا في الارتفاع المتواضع في أسعار الذهب، الذي يعمل تقليديًا كأصل ملاذ آمن خلال أوقات عدم اليقين الجيوسياسي. ومع ذلك، شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية تحركات متباينة حيث وزن السوق الضغوط التضخمية مقابل التباطؤ الاقتصادي المحتمل. من المرجح أن يؤدي عدم اليقين المحيط بمدة الصراع ونطاقه إلى إبقاء التقلبات مرتفعة عبر جميع فئات الأصول في الأسابيع المقبلة.
ما وراء الأفق: ما هي الخطوة التالية للأسواق العالمية؟
بينما يستقر الصراع الإيراني في مرحلة طويلة، يستعد المشاركون في السوق لعدم الاستقرار المستمر. بدأت الشركات في إعادة تقييم استراتيجيات سلسلة التوريد الخاصة بها، والبحث عن طرق لإزالة مخاطر العمليات من المناطق المضطربة. وفي الوقت نفسه، تتعرض الحكومات لضغوط لصياغة سياسات أمن الطاقة وخطط الطوارئ للتخفيف من التداعيات الاقتصادية.
سينصب التركيز الفوري للمستثمرين على أي مبادرات دبلوماسية أو جهود لخفض التصعيد، على الرغم من أن المؤشرات الحالية تشير إلى تصلب المواقف. وإلى أن يكون هناك مسار واضح للحل، سيستمر الاقتصاد العالمي في الإبحار في مياه متلاطمة، مع بقاء أسعار الطاقة مقياسًا بالغ الأهمية للمخاطر الجيوسياسية ومحددًا مهمًا للتضخم ومسارات النمو لعام 2024 وما بعده.
