Уменьшающийся рыночный моджо президента
На протяжении большей части своего президентства Дональд Трамп с гордостью зависел свое политическое развитие от показателей фондового рынка США. Белый дом постоянно связывает свой успех с восходящей траекторией Уолл-стрит, от празднования рекордных максимумов в Твиттере до рекламы «удара Трампа» как доказательства его экономического мастерства. Тем не менее, трудный март 2020 года, отмеченный устойчивым спадом, несмотря на быструю деэскалацию иранского конфликта президентом Трампом, вызвал у инвесторов и аналитиков критический вопрос: не ослабевает ли некогда неоспоримое влияние президента на настроения рынка?
По мере того как глобальная тревога нарастала в течение первого квартала, индекс S&P 500 закрыл март 2020 года примерно на 2541 пункте, зафиксировав ошеломляющий рост. Снижение за месяц составило 12,5%. Промышленный индекс Доу-Джонса, часто являющийся индикатором состояния промышленного здоровья, оказался еще хуже: в марте он упал более чем на 13,7%, что стало самым резким квартальным падением с 1987 года. Хотя непосредственная угроза более широкого конфликта с Ираном рассеялась после напряженности в начале января и последующих дипломатических усилий, это геополитическое затишье мало что сделало, чтобы остановить кровотечение на рынке. Это говорит о том, что, хотя деэскалация, возможно, предотвратила еще большие потери, сейчас в игру вступают другие, более глубокие силы, затмевающие некогда мощную рыночную риторику президента.
Наследие «трамповского кризиса»
В первые годы своего пребывания у власти президент Трамп часто поддерживал симбиотические отношения с фондовым рынком. Его обещания резкого снижения налогов, дерегулирования и создания благоприятной для бизнеса среды подогрели оптимизм, особенно среди корпораций и инвесторов. Принятие Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест в 2017 году, который значительно снизил ставки корпоративного налога, многие считают, что оно привело к увеличению доходов корпораций и обратному выкупу акций, что привело к росту индексов до новых максимумов. Этот период укрепил мнение о том, что политика Трампа напрямую приводит к рыночным выгодам, и эту идею он активно продвигал.
Однако даже во времена бума экономисты часто указывали на основные факторы, выходящие за рамки президентского влияния, такие как устойчивое восстановление мировой экономики, высокие корпоративные доходы и адаптивная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы. «Удар Трампа», возможно, стал результатом слияния этих элементов, а президентская риторика выступила в качестве мощного, но, возможно, не единственного катализатора доверия.
Тревожный рассказ марта: за пределами геополитики
Динамика рынка в марте 2020 года рисовала совершенно иную картину. Несмотря на немедленное ослабление напряженности в Иране, инвесторы столкнулись со множеством сложных системных проблем. Сохраняющаяся неопределенность, вызванная торговой войной между США и Китаем, даже после заключения «первой фазы» соглашения, продолжала оказывать давление на глобальные цепочки поставок и перспективы производства. Более того, растущая угроза глобального кризиса в области здравоохранения, который начал значительно обостряться в конце февраля и начале марта, привела к беспрецедентному уровню экономической неопределенности.
«Рынок больше не реагирует на президентские твиты или даже конкретные политические заявления с той же энергией, как раньше», — отмечает доктор Элеонора Вэнс, главный рыночный стратег Horizon Financial Group. "То, что мы увидели в марте, было фундаментальной переоценкой глобальной экономической стабильности. Хотя деэскалация иранского конфликта, несомненно, была позитивной, это была единственная точка данных на фоне замедления глобального роста, фрагментированных торговых отношений и надвигающейся пандемии, которая затмила все остальное". психология. Рынки, похоже, меньше подвержены влиянию заявлений отдельных политических деятелей и более чувствительны к макроэкономическим основам и непредвиденным глобальным потрясениям. Прогнозы корпоративных прибылей, которые начали пересматриваться в сторону понижения во многих секторах в начале 2020 года, в сочетании с опасениями по поводу потребительских расходов и промышленного производства, начали доминировать в заголовках.
Маркус Торн, старший экономический советник Global Insight Partners, отмечает: "Рынок вышел за рамки простой президентской поддержки. Инвесторы теперь ищут конкретные решения сложных проблем, таких как устойчивость цепочки поставок, глобальные шоки спроса и комплексные меры общественного здравоохранения. Чрезвычайная ставка Федеральной резервной системы" мартовские сокращения, хотя и были призваны стабилизироваться, также сигнализировали о серьезности экономических проблем, усиливая осторожность инвесторов, а не вызывая отскок».
Вывод: новая эра для рыночных драйверов
События марта 2020 года позволяют предположить, что, хотя действия и заявления президента, безусловно, могут повлиять на настроения рынка в краткосрочной перспективе, их общее влияние может уменьшаться перед лицом серьезных глобальных экономических проблем и проблем в области здравоохранения. Способность президента Трампа единолично управлять Уолл-стрит, похоже, ограничена более широкими и сложными силами. Поскольку глобальная экономика находится в беспрецедентных водах, участники рынка все чаще отдают приоритет фундаментальным показателям, основанным на данных, корпоративной устойчивости и эффективности международного сотрудничества, а не риторике какого-либо отдельного лидера. «Удар Трампа», возможно, не является полностью пережитком прошлого, но его способность преодолевать глубоко укоренившиеся тревоги и структурные сдвиги, похоже, значительно ослабла.
