어려운 "재설정": 약속된 것은 무엇입니까?
올해 초 매우 기대되는 조치로 미국 증권거래위원회(SEC)는 디지털 자산에 대한 새로운 지침을 발표하여 일부 사람들이 암호화폐 규제에 대한 종종 비판받는 접근 방식에서 진정한 "재설정"이 될 것이라는 희망을 나타냈습니다. 일련의 집행 조치와 명확한 규칙의 부족으로 인해 어려움을 겪은 업계는 포괄적인 프레임워크를 간절히 기다려 왔습니다. 그러나 법률 전문가와 업계 리더에 따르면 2024년 3월 말에 발표된 새로운 세부 사항은 디지털 자산 생태계에 절실히 필요한 전체 과정 수정에 크게 미치지 못했습니다.
Gary Gensler 회장의 지휘 하에 SEC는 수년 동안 대부분의 암호화폐가 기존 주식 및 채권과 동일한 엄격한 규칙이 적용되는 미등록 증권이라고 주장해 왔습니다. 이러한 입장은 주로 "집행에 의한 규제"라고 불리는 전략인 소송을 통해 집행되었습니다. Coinbase, Binance 및 Ripple(XRP 토큰과 관련하여)과 같은 주요 업체를 상대로 한 세간의 이목을 끄는 사례는 이러한 접근 방식을 예시하며 많은 사람들이 혁신을 억제하고 인재를 해외로 몰아낸다고 주장하는 불확실성의 분위기를 조성합니다. 업계에서는 법적 문제의 미로를 헤쳐나가기보다는 디지털 자산 프로젝트가 준수해야 하는 정의된 경로인 명확한 "규칙"을 요구해 왔습니다.
지침 격차: 명확성은 여전히 부재
디지털 자산 제공 및 2차 시장 거래에 대한 기존 증권법 적용에 관한 새로운 해석 설명이 포함된 최근 지침은 기관의 견해를 통합하는 것을 목표로 했습니다. 투자자 보호에 대한 SEC의 약속을 재확인하는 한편, 블록체인 기술의 고유한 특성에 대한 실질적인 새로운 정의나 맞춤형 규제 프레임워크를 도입하지 않고 기존 입장을 크게 반복했습니다. 워싱턴 D.C.의 유명 법률 회사에서 디지털 자산 전문 변호사인 엘레나 페트로바(Elena Petrova) 박사는 "SEC의 최근 발표는 좋은 의도에서 나온 것일 수도 있지만 미래 지향적인 해결책이라기보다는 기존 원칙을 재진술하는 것처럼 느껴집니다."라고 설명합니다. "그들은 SEC가 많은 디지털 자산이 증권이라고 믿는다는 점을 분명히 * 밝혔지만, 특히 분산형 네트워크나 발전하는 토큰경제학 모델의 경우 해당 패러다임 내에서 프로젝트가 어떻게 합법적으로 등록하거나 운영될 수 있는지에 대한 실용적이고 세부적인 로드맵을 제공하지 않습니다."
구체적으로, 이 지침은 디지털 자산이
"도로 규칙"에 대한 업계의 주장
암호화폐 업계의 좌절감은 명백합니다. 미국에서 사업을 운영하는 기업은 피할 수 없는 선택에 직면해 있습니다. 즉, 지속적인 소송 위협 속에서 사업을 운영하거나 보다 명확한 규제 환경이 있는 관할권으로 이전하는 것입니다. 진행 중인 규제 논의로 인해 익명을 요구한 선도적인 암호화폐 거래소의 한 대표는 "우리는 거의 5년 동안 명확한 규제 프레임워크를 요구해 왔습니다"라고 말했습니다. "우리가 받은 것은 거의 동일합니다. 골대가 끊임없이 바뀌거나 더 나쁘게는 전혀 보이지 않는 상황에서 구축하고 혁신하는 것은 엄청나게 어렵습니다."
이러한 명확성 부족은 다른 글로벌 경제가 취하는 접근 방식과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 예를 들어, 유럽 연합은 27개 회원국 전체의 암호화폐 발행자와 서비스 제공업체에 대한 포괄적인 라이선스 및 운영 프레임워크를 제공하는 획기적인 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규정을 시행했습니다. 마찬가지로, 영국과 몇몇 아시아 국가들은 맞춤형 규제 체제를 적극적으로 개발하여 디지털 자산 혁신을 위한 매력적인 허브로 자리매김하고 있습니다. 비평가들은 분열되고 소송이 많은 규제 환경으로 인해 미국이 빠르게 발전하는 기술 분야에서 리더십을 잃을 위험이 있다고 주장합니다.
앞으로 나아갈 길: 입법인가 아니면 계속되는 소송인가?
SEC의 접근 방식에 큰 변화가 없거나 의회의 직접적인 입법 개입이 없다면 미국의 디지털 자산 산업은 지속적인 불확실성에 직면할 것으로 보입니다. 보다 명확한 규제 구조 제공을 목표로 하는 여러 초당적 법안이 의회에 제출되었으며, 종종 자산 분류에 따라 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 감독 분할을 제안했습니다. 그러나 정치적 분열과 주제 문제의 복잡성으로 인해 진전이 더디었습니다.
현재 SEC의 최신 지침은 SEC가 디지털 자산의 증가하는 존재를 인정하면서도 기존 증권법을 확고하게 적용하여 업계가 아직 기록되지 않은 규칙이 너무 많은 규제 미로를 헤쳐 나가도록 하고 있다는 사실을 극명하게 상기시켜 주는 역할을 합니다. 진정한 '재설정'에 대한 희망은 여전히 남아 있지만, 많은 사람들에게는 계속되는 집행 조치의 다가오는 위협으로 인해 먼 전망처럼 느껴집니다.
