上院議員らが不安なステーブルコイン利回り協定を締結
ワシントンD.C. – 急成長する仮想通貨セクターと従来の銀行機関の双方が完全に満足とは言えない動きの中で、エブリン・アルブルックス上院議員（民主党、カリフォルニア州）とマーカス・ティリス上院議員（共和党、テキサス州）は、ステーブルコイン利回りの枠組みに関する大筋合意を発表した。数カ月にわたる熱心な審議とロビー活動を経て到達したこの超党派の合意は、利子付きデジタル資産の複雑な世界に規制の明確化をもたらすことを目的としているが、金融分野全体での受け入れは明らかに冷淡だ。
2024年10月7日に発表されたこの予備協定は、ステーブルコイン、特に融資、ステーキング、その他のDeFiメカニズムを通じて利回りを提供するステーブルコインに対する連邦政府の監視に向けた重要な一歩となる。上院銀行経済政策小委員会委員長のオールブルックス上院議員は、消費者保護の必要性を強調した。 「仮想通貨利回りが規制されていなかった西部開拓時代は過去のものとなった。この枠組みは、責任あるガードレールの下でイノベーションを可能にしながらも、私たちが目撃してきたような壊滅的な崩壊から投資家を守ることを目指している」と共同記者会見で述べた。
技術進歩の促進を声高に支持するティリス上院議員も妥協を認めた。 「どちらの側も望んでいたものをすべて手に入れたわけではなく、それは多くの場合、バランスのとれた立法努力の表れです。私たちはデジタル資産における米国のイノベーションを阻害することなく、ステーブルコインが米国の金融システムに安全に統合できる明確な道筋を築くために努力してきました」とティリス氏は付け加え、安全保障と成長の間の微妙な綱渡りを強調した。
妥協の核心: イールドの複雑さを乗り越える
大筋合意の文言は依然として秘密のままだが、交渉に近い関係筋はいくつかの重要な条項を示唆している。このフレームワークの中心となるのは、ステーブルコインの利回りを提供する事業体に対する段階的ライセンスシステムであり、利回りを生み出す活動の量と性質に基づいて、さまざまなレベルの資本準備金と運営の透明性を要求します。主に USDT、USDC、DAI などのトークンを通じて 1,500 億ドルを超える市場と推定されるステーブルコインの利回りを促進する事業体は、従来の金融における要件を反映した、顧客確認 (KYC) およびマネーロンダリング対策 (AML) の厳しい要件に直面する可能性があります。
さらに、この契約には、ステーブルコインの準備金と利回り生成戦略の定期監査の規定と、開示の強化が含まれていると伝えられています。潜在的なリスクと期待されるリターンに関するユーザーの要件。情報筋によると、特に議論の分かれた点は、利回り上限や利回り創出の対象となる特定の資産クラスに関する議論であった。これは、システミック リスクを軽減し、2022 年のテラ/ルナ崩壊の一因となった高利回り、高リスクのシナリオの再現を防ぐことを目的とした措置である。
銀行業界の不安な姿勢: 平等な競争条件の要求
伝統的な銀行業界にとって、この合意は正しい方向への一歩ではあるが、理想には達していない。米国銀行協会（ABA）は声明を発表し、超党派の取り組みを認めつつも懸念を改めて表明した。 ABAの規制問題担当副社長サラ・ジェンキンス氏は、「ステーブルコインの利回りを規制する取り組みは歓迎するが、提案された枠組みは真に平等な競争条件を確保するものでなければならない」と述べた。 「銀行は数十年にわたる厳しい資本要件と消費者保護法のもとで運営されている。仮想通貨利回りプロバイダーが同等の基準に準拠していなければ、不公平な競争上の優位性が生まれ、新たなシステミックリスクがもたらされることになる。」
銀行家は、ステーブルコインの準備金の管理方法や利回りの生成方法について、特にオフショア事業体からの潜在的な抜け穴や不十分な監督と認識しているものに特に警戒している。新しい規制があっても、ステーブルコインの利回り商品は従来の預金口座よりも低い規制負担で運営される可能性があり、潜在的に資本が吸い上げられ、より広範な金融システムに波及する可能性のあるリスクを引き起こす可能性があるのではないかという懸念が根強く残っています。
仮想通貨のイノベーションのジレンマ: 成長とコンプライアンスのバランス
一方で、仮想通貨業界はこの合意を安心感と安堵感が入り混じった見方で見ています。不安。多くの人が規制の必然性を認めているが、暗号通貨精神の基礎であるイノベーションと分散化を阻害する可能性のある行き過ぎの可能性について懸念が多い。 「この協定はおそらく必要悪だが、規制すると称するイノベーションそのものを殺さないようにしなければならない」と著名なDeFiレンディングプロトコルのCEOであるデビッド・チェン氏はコメントした。
具体的な懸念としては、特に小規模な分散型プロジェクトの場合、新たなライセンス要件に伴う管理上の負担とコストが挙げられる。特定の収益を生み出す活動に収益上限や制限が設けられる可能性も、DeFiプラットフォームの競争上の優位性や魅力に大きな影響を与える可能性があるため、主要な争点となっている。業界リーダーらは、過度に規範的なルールがイノベーションを海外に押し出したり、米国を拠点とする暗号通貨企業が世界で競争することが経済的に成り立たなくなる可能性があると懸念している。
将来のデジタル資産法制の前例
アルスブルックスとティリスの原則合意は、単なるステーブルコイン利回りの枠組み以上のものである。これは、米国議会が広範なデジタル資産規制にどのようにアプローチするかについて重要な先例となる。これは、レトリックを超えて具体的な立法提案に移行し、暗号通貨の複雑さに取り組む超党派の意欲を示しています。今後の道のりには、詳細な法案の草案が含まれており、その後、委員会の審査、公聴会が行われ、場合によってはさらなる修正が加えられることになります。
詳細が明らかになり、立法プロセスが進展するにつれ、両業界への真の影響がさらに明らかになるだろう。確かなことは、規制のないステーブルコインの利回りの時代が終わりに近づき、デジタル資産が世界の金融システムの規制の現実にますます適合しなければならない時代が到来するということです。双方の現在の不満は、どちらの業界も完全には満足していないものの、真の妥協を示唆しており、仮想通貨を主流の金融に統合する上で極めて重要な瞬間を迎えています。
