仮想通貨法案は突破口に近づくが、業界は依然として亀裂が残る

歴史的な利回り協定、行き詰まった仮想通貨法案の進展を示唆

ワシントン D.C. – 約 2 年間の立法行き詰まりを経て、極めて重要な「利回り協定」が超党派の交渉から誕生し、行き詰まっていたデジタル資産透明性および投資家保護法 (DACIPA)、H.R. 7890 に新たな命を吹き込みました。6 月 10 日に発表されました。 2024年、筆頭提案者のエブリン・リード上院議員（民主党-カリフォルニア州）とマルコム・ソーン下院議員（共和党-オハイオ州）によるこの妥協案は、法案の進捗を妨げてきた長年の争点である、利回りを生み出すデジタル資産の規制上の扱いを明確にすることを目的としている。一部では重要な前進として歓迎される一方、この協定は幅広い反応を引き起こし、仮想通貨業界内の深い分裂を浮き彫りにしている。

2022年後半に初めて導入されたDACIPA法案は、市場構造、消費者保護、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）間の管轄の明確さの問題に対処し、米国におけるデジタル資産に対する包括的な規制枠組みを確立することを目指している。 2兆5000億ドル以上と評価される世界の仮想通貨市場は、明確な指針を待ち望んでおり、多くの業界リーダーが規制の不確実性が海外でイノベーションを推進していると主張している。

利回り妥協の解読

新たな妥協の中核は、爆発的な成長と重大な失敗の両方が見られた市場セグメントである利回りを生み出す仮想通貨商品を規制するための段階的アプローチを中心に展開している。セルシウスとブロックファイの崩壊。交渉に近い情報筋によると、この合意では以下が提案されている。

ステーキングサービス: 一般にサービスとして扱われ、商品デリバティブに関する CFTC の範囲に該当し、そのようなサービスを提供するプラットフォームには具体的で強化された開示要件が設けられる。これは、パッシブなステーキングをアクティブな投資契約と区別することを目的としています。
分散型融資プロトコル: 非保管の十分に分散型の融資および借入プロトコルは、新しい「DeFi 運用契約」の指定を受ける可能性があります。これにより、煩雑な登録要件ではなく、透明性、リスク管理、スマートコントラクトの監査に重点を置いた原則に基づいた監督枠組みが適用されることになります。
一元化された融資プラットフォーム: 融資商品、特にユーザー資金のアクティブ管理や裁量管理を伴うものを提供する一元化された事業体は、SEC の厳しい監視にさらされることになります。これらは有価証券として分類される可能性が高く、完全な登録、堅牢な開示、従来の金融商品と同様の投資家保護が必要となります。

リード上院議員は共同記者会見で「この合意は粘り強く誠実な交渉の証だ」と述べた。「これは、イノベーションを促進しながら投資家を保護するという重要なバランスをとっている。この枠組みは、米国がデジタル資産開発をリードするために必要な明確性を提供すると信じている。」

業界の亀裂ある対応

仮想通貨業界からの当面の反応は、予想通り、まちまちだった。主要な機関投資家と既存の取引所は、この開発をおおむね歓迎しており、これを規制上の確実性への長い間懸案だった一歩とみなしている。

支持の声: 大手デジタル資産取引所 CoinNexus の CEO、エリアス・ヴァンス氏は DailyWiz に対し、「この妥協案は、責任を持って革新し、機関資本を誘致するために我々が切実に必要としていた明確さをもたらした。利回り商品の段階的アプローチは実用的な解決策である」と語った。それはこの市場の多様な性質を認識しているからです。」 Blockchain Alliance のエグゼクティブディレクターである Lena Petrova 博士もこの意見に同調し、これを「米国における成熟した規制されたデジタル資産エコシステムに向けた基礎的な一歩」と呼びました。
懐疑的な批評家: しかし、この協定は、分散型金融 (DeFi) コミュニティやプライバシー擁護派の一部からの強い批判に直面しています。 Decentralized Future Foundationの広報担当者であるKai Sharma氏は、原則に基づいたDeFiの枠組みであっても過剰規制につながり、真の分散化を阻害する可能性があると懸念を表明した。「私たちは、これが規制の取り込みに向けた滑りやすい坂道であることを懸念しています。そこでは、最も規模が大きく、最もコンプライアンスに準拠した企業のみが成長し、小規模で革新的なプロジェクトが取り残されることになります」とシャルマ氏は警告しました。独立アナリストのアリス・ソーン博士はさらに、「悪魔は『十分な分散化』の細部に宿るだろう。これにより、規制当局にパーミッションレスイノベーションを定義し制限する大きな権限が付与される可能性がある。」

小規模な仮想通貨企業やブロックチェーン開発者もまた、特に開示要件の強化に関して潜在的なコンプライアンスの負担に取り組んでおり、スタートアップ企業にとっては法外な要求となる可能性があると懸念している。

DACIPA

画期的な進歩にもかかわらず、DACIPA 法案の議会通過の旅はまだ終わっていません。妥協案は両院での本会議採決に進む前に、まず下院金融サービス委員会と上院銀行委員会で十分な票を確保する必要がある。業界のさまざまな派閥が最終言語に影響を与えようとするため、今後数週間でロビー活動が大幅に激化すると予想されます。

DACIPAが可決すれば、これまでで最も包括的なデジタル資産法を米国に提供する画期的な成果となるだろう。その成功か失敗は間違いなく国内の暗号通貨イノベーションと投資の将来を形作り、米国が急速に進化するデジタル経済において世界のリーダーとしての地位を確固たるものにできるかどうかを決定するだろう。利回り協定は重要な岐路にありますが、暗号通貨規制の魂をめぐる戦いは決着には程遠いです。