トランプ大統領の市場ミダスタッチは持続的な下落の中で薄れていく

消えゆく「トランプバンプ」の物語

ワシントン D.C. – ドナルドトランプは、大統領在任期間のほとんどの間、好況な株式市場の功績を誇らしげに主張し、自身の経済政策の正当性を証明するものとして、ダウ工業株30種平均の新高値について頻繁にツイートしていました。しかし、特に2020年3月まで顕著だった世界の株式市場にとって困難な時期は、市場センチメントに対する大統領のかつて疑いようのない影響力が大幅に弱まりつつある可能性を示唆している。政権がイランとの緊張緩和に成功し、壊滅的な市場崩壊の可能性を回避したにもかかわらず、主要指数は下落軌道を続け、投資家の不安の根深い底流が明らかになった。

3月はS&P 500種株価指数が7%近く下落し、2018年後半以来最悪の月次パフォーマンスとなった。ダウ工業株30種平均はさらに悪化し、累計損失額は500万円を超えた。イラクの米軍基地に対するイランのミサイル攻撃に対する慎重な対応を受けて最初は反発したものの、3月26日までに1,800ポイントとなった。これは、大統領のツイートや政策勝利とみなされると市場が急騰する可能性があった任期初期とは大きく対照的である。ゼニス・キャピタルの首席市場ストラテジスト、エブリン・リード博士は「イラン情勢に対する市場の反応が物語っていた」と説明する。「本格的な紛争を防ぐことは間違いなくプラスでしたが、持続的な上昇相場を引き起こすというよりも、損失の拡大を食い止めるだけでした。これは、投資家が目先の地政学的リスクを超えて、より根本的な経済的懸念に目を向けていることを示しています。」

地政学を超えて: 逆風の合流

イラン緊張緩和の限られたポジティブな影響は、市場が現在、大統領さえも懸念する複雑な課題に取り組んでいることを浮き彫りにしている。レトリックは克服するのに苦労します。特に欧州連合との間で長引く貿易摩擦や、中国との第1段階合意を巡る不確実性が続いており、世界のサプライチェーンや企業収益予測に影を落とし続けている。ボーイングやアップルを含む米国の大手多国籍企業数社は、主要な国際市場における混乱と消費者需要の減少を理由に、第1四半期と第2四半期の収益予測を下方修正した。

さらに、国内経済指標には軟化の兆しが見られる。 2月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は49.2まで低下し、景気の縮小を示唆する一方、消費者信頼感調査は依然堅調ではあるものの、過去の最高値からは若干の後退を示した。 FRBが緩和期間を経て将来の利下げに慎重な姿勢を示していることも、市場環境の活気を鈍らせる一因となっている。「投資家はもはや大統領の発言やツイートだけに注目しているわけではない」と地球問題研究所の経済学者マーカス・ソーン教授は指摘する。「彼らは企業のバランスシート、世界的な成長予測、現在の評価額の持続可能性を精査している。イラン危機は潜在的な引火点ではあったが、市場の根本的な脆弱性の根本原因ではなかった。」

緊張緩和の限られたライフライン

カセム・ソレイマニ将軍を殺害した1月3日の無人機攻撃を受けて、イラン紛争の緊張を緩和するというトランプ大統領の決定そしてその後のイランの報復は、より広範な戦争を回避したとして広く賞賛された。 1月8日、トランプ大統領が国民に向けて演説し、軍事行動よりも経済制裁を優先する姿勢を示したとき、市場は確かに一時的な上昇を見せ、ダウ平均は160ポイント以上上昇した。しかし、この救援集会も一時的なものでした。数日以内に、世界経済の成長鈍化、当時新たに生じていた新型コロナウイルスの脅威、弱い企業収益見通しなどへの懸念から、広範な下降トレンドが再開した。

これは大きな変化を示唆している。トランプ大統領の行動は依然として最悪のシナリオを回避できるものの、市場の楽観主義を一方的に推進するトランプ大統領の能力は低下している。市場の回復力、あるいは回復力の欠如は現在、大統領の発言よりもむしろ経済の基本的な健全性に依存しているようだ。投資家は定説よりもデータをますます優先しており、貿易の具体的な進展、持続的な企業の収益性、世界経済の安定の明確な兆候を求めています。

これから何が待ち受けているのでしょうか?

2020 年の選挙サイクルが激化する中、株式市場の動向がトランプ大統領にとって重要な論点であり続けることは間違いありません。しかし、世界的な逆風が続いており、市場がより独立したデータ主導の気質を示していることから、大統領はかつて享受していたレベルの影響力を指揮することが難しくなっていると感じるかもしれない。アナリストらは、市場が大幅に回復するには、単に新たな危機が発生しないだけでは不十分であると予測しています。真の経済成長を促進し、貿易紛争を決定的に解決し、企業収益の長期見通しについて投資家を安心させる具体的な政策の成果が求められます。

「市場はワシントンの日々の見出しに単に反応する以上に成熟している」とリード博士は結論付けた。「今や大統領は、世界的な健康リスクから中央銀行の政策に至るまであらゆるものを織り込み、より洞察力に優れた獣となっている。大統領は依然として絶大な権力を保持しているが、大統領の直接市場の『支配力』は確かにわずか１、２年前に比べて弱くなっている。」 DailyWiz にとって、メッセージは明確です。株式市場は、世界的な経済勢力の合流に直面すると、最も影響力のある政治家であっても限界があることを示しています。