कोयला खदान में कॉन्ट्रेरियन कैनरी
जैसा कि एसएंडपी 500 और नैस्डैक कंपोजिट जैसे प्रमुख सूचकांक रिकॉर्ड ऊंचाई पर बने हुए हैं, एक अनोखी घटना अनुभवी बाजार पर नजर रखने वालों का ध्यान आकर्षित कर रही है: खुदरा निवेशक भागीदारी में अभूतपूर्व उछाल। जश्न मनाने के संकेत से दूर, मेन स्ट्रीट के इस व्यापक उत्साह को कई लोगों द्वारा एक गंभीर चेतावनी के रूप में देखा जा रहा है - एक "सबसे बड़ा" विरोधाभासी संकेतक जो बताता है कि वर्तमान तेजी बाजार को अपनी सीमा तक बढ़ाया जा सकता है, एक महत्वपूर्ण सुधार के लिए तैयार है।
ऐतिहासिक रूप से, व्यक्तिगत निवेशकों की आमद, जो अक्सर विस्तारित अपट्रेंड के दौरान गायब होने के डर (FOMO) से प्रेरित होती है, बाजार के शिखर के साथ मेल खाती है। तर्क सरल है: जबकि संस्थागत निवेशक, जिन्हें अक्सर "स्मार्ट मनी" कहा जाता है, कम कीमत पर खरीदारी करते हैं और अधिक कीमत पर बेचते हैं, खुदरा निवेशक अक्सर इसके विपरीत करते हैं, शीर्ष के पास जमा हो जाते हैं और नीचे घबरा जाते हैं। वित्तीय विश्लेषण फर्म क्वांटसाइट ग्लोबल द्वारा संकलित आंकड़ों से पता चलता है कि पिछले बारह महीनों में अमेरिकी इक्विटी में व्यक्तिगत निवेशकों का प्रवाह लगभग $1.2 ट्रिलियन के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 22% की वृद्धि है। इस उछाल ने डेलीविज़ रिटेल सेंटीमेंट इंडेक्स (डीआरएसआई), जो खुदरा जुड़ाव और दृढ़ विश्वास पर नज़र रखने वाला एक स्वामित्व उपाय है, को पिछले सप्ताह अभूतपूर्व 88.5 अंक तक पहुंचा दिया है, जो 2021 की शुरुआत में अपने पिछले शिखर को पार कर गया है।
अतीत की चोटियों की गूँज
यह पहली बार नहीं है कि बाजार ने खुदरा व्यवहार में इतना नाटकीय बदलाव देखा है। नेक्सस कैपिटल के मुख्य बाज़ार रणनीतिकार डॉ. एवलिन रीड ऐतिहासिक समानताओं की ओर इशारा करते हैं। डॉ. रीड बताते हैं, "हमने 2000 में डॉट-कॉम के पतन तक खुदरा उत्साह का समान स्तर देखा था। 2000 की पहली तिमाही में, व्यक्तिगत निवेशकों ने नैस्डैक पर दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 45% हिस्सा लिया था, इससे कुछ ही महीने पहले सूचकांक में 70% से अधिक की गिरावट आई थी।" "फिर से, 2007 के अंत में, वैश्विक वित्तीय संकट से पहले, ऑनलाइन ब्रोकरेज खातों में रिकॉर्ड नई शुरुआत देखी गई और विशेष रूप से आवास और वित्तीय शेयरों में व्यापारिक गतिविधि में वृद्धि हुई, केवल उन क्षेत्रों के पतन के लिए।" जबकि व्यापक बाजार में सुधार हुआ, इस प्रकरण ने बेलगाम खुदरा सट्टेबाजी से जुड़े जोखिमों की एक स्पष्ट याद दिला दी।
वर्तमान उछाल का कारण क्या है?
मौजूदा खुदरा निवेश उछाल में कई कारक योगदान दे रहे हैं। रॉबिनहुड और ईटोरो जैसे कमीशन-मुक्त ट्रेडिंग ऐप्स के माध्यम से आसान पहुंच ने युवा जनसांख्यिकीय को आकर्षित करते हुए निवेश को लोकतांत्रिक बना दिया है। अर्थव्यवस्था के लिए "सॉफ्ट लैंडिंग" की निरंतर कथा, मेगा-कैप प्रौद्योगिकी शेयरों के प्रभावशाली प्रदर्शन और कृत्रिम बुद्धिमत्ता के प्रति उत्साह ने आशावाद को बढ़ावा दिया है। इसके अलावा, ईटीएफ के माध्यम से निष्क्रिय निवेश की कथित स्थिरता ने कई लोगों को संभावित रूप से अंतर्निहित मूल्यांकनों को नजरअंदाज करते हुए "इसे सेट करें और भूल जाएं" के लिए प्रोत्साहित किया है।
जेनिथ वेल्थ मैनेजमेंट के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर मार्क जेन्सेन कहते हैं, "मौजूदा माहौल प्रवेश के लिए कम बाधाओं, सम्मोहक विकास की कहानियों और महत्वपूर्ण रिटर्न उत्पन्न करने के लिए कथित विकल्पों की सामान्य कमी का एक शक्तिशाली कॉकटेल है।" "कई नए निवेशकों ने केवल तेजी वाले बाजार को ही जाना है, और एक महत्वपूर्ण गिरावट का दर्द तब तक एक अमूर्त अवधारणा है जब तक यह साकार नहीं हो जाता।" जेन्सेन का कहना है कि जहां संस्थागत निवेशक चुनिंदा रूप से ओवरवैल्यूड सेगमेंट में अपनी स्थिति में कटौती कर रहे हैं, वहीं खुदरा निवेशक गिरावट पर खरीदारी कर रहे हैं, या बस गति का पीछा कर रहे हैं, अक्सर व्यापक उचित परिश्रम के बिना।
शिफ्टिंग सैंड्स को नेविगेट करना
निवेशकों के लिए, महत्वपूर्ण प्रश्न बना हुआ है: क्या यह संकेतक एक निश्चित संकेत है, या केवल एक चेतावनी ध्वज है? हालाँकि कोई भी एक मीट्रिक बाज़ार के बदलावों की पूरी तरह से भविष्यवाणी नहीं कर सकता है, चरम खुदरा तेजी और उसके बाद के बाज़ार सुधारों के बीच ऐतिहासिक सहसंबंध को नज़रअंदाज करना मुश्किल है। डेलीविज़ रिसर्च के विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि बाजार एक अवधि के लिए उम्मीदों को खारिज करना जारी रख सकता है, लेकिन मौजूदा खुदरा उत्साह बढ़े हुए जोखिम का संकेत देता है।
डॉ. रीड सलाह देते हैं, ''विवेकपूर्ण निवेशकों को इसे अपने पोर्टफोलियो का पुनर्मूल्यांकन करने, विविधीकरण सुनिश्चित करने और शायद अत्यधिक सट्टा परिसंपत्तियों में निवेश कम करने के संकेत के रूप में देखना चाहिए।'' "यह मंदी के सटीक समय की भविष्यवाणी करने के बारे में नहीं है, बल्कि बढ़ी हुई भेद्यता को स्वीकार करने के बारे में है। एक स्वस्थ बाजार में आम तौर पर कुछ हद तक संदेह शामिल होता है, सार्वभौमिक आशावाद नहीं।" जैसे-जैसे बाजार ऊपर की ओर बढ़ रहा है, आसन्न मंदी का 'सबसे बड़ा' भविष्यवक्ता एक स्पष्ट अनुस्मारक के रूप में खड़ा है कि प्रचुरता के समय में भी, सावधानी सबसे बुद्धिमान सलाह है।
