यूबीएस ने चेतावनी दी है कि फेड की पकड़ स्थिर रहने से गोल्ड की स्वर्णिम दौड़ को विपरीत परिस्थितियों का सामना करना पड़ रहा है

सोने की रिकॉर्ड-तोड़ तेजी की जांच की जा रही है

एक प्रभावशाली उछाल के बाद, जिसमें सराफा की कीमतों ने रिकॉर्ड तोड़ दिए, मई 2024 में 2,450 डॉलर प्रति औंस के करीब सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई, सोने की चमक कम हो सकती है। भू-राजनीतिक तनाव, मजबूत केंद्रीय बैंक की मांग और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक ब्याज दर में कटौती की शुरुआती उम्मीदों के संगम से प्रेरित रैली अब एक महत्वपूर्ण मोड़ का सामना कर रही है। यूबीएस ग्लोबल वेल्थ मैनेजमेंट के एक वरिष्ठ बाजार रणनीतिकार, जियोवन्नी रॉसी का सुझाव है कि सोने की तेजी अपनी समाप्ति रेखा के करीब हो सकती है, जो काफी हद तक फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति निर्णयों पर निर्भर है।

रॉसी का सतर्क दृष्टिकोण फेड के तेजी से बढ़ते कठोर रुख पर निर्भर करता है। जैसे-जैसे बाजार ब्याज दरों में कटौती की अपनी उम्मीदों को फिर से व्यवस्थित कर रहा है, कई लोग अब 2024 के शेष के लिए कम, या यहां तक ​​कि कोई कटौती नहीं कर रहे हैं, सोने की हालिया उछाल के लिए प्राथमिक उत्प्रेरक लुप्त हो सकता है। सोना, एक गैर-उपज वाली संपत्ति, आम तौर पर उच्च ब्याज दरों के माहौल में संघर्ष करती है, क्योंकि निवेशक बांड और उच्च-उपज वाले बचत खातों जैसे आय-सृजन विकल्पों की ओर आकर्षित होते हैं।

फेड का रुख: एक निर्णायक कारक

फेडरल रिजर्व ने जुलाई 2023 से अपनी बेंचमार्क संघीय निधि दर को 5.25% -5.50% रेंज में बनाए रखा है। हाल के मुद्रास्फीति डेटा, विशेष रूप से उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अप्रैल और मई के लिए (सीपीआई) रिपोर्टों ने मूल्य दबावों में लगातार बने रहने का संकेत दिया है, जिससे फेड अधिकारियों को दर में कटौती के संबंध में अधिक सतर्क रुख अपनाने के लिए प्रेरित किया गया है। जबकि फेड की जून फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठक में 'डॉट प्लॉट' ने अभी भी 2024 के लिए एक दर में कटौती का अनुमान लगाया है, कई बाजार सहभागियों और अर्थशास्त्रियों को संदेह बढ़ रहा है।

कुछ महीने पहले, बाजार पूरे 2024 में छह से सात दरों में कटौती की उम्मीद कर रहा था। इस प्रत्याशा ने सोने की कीमतों में काफी वृद्धि की, क्योंकि कम दरों से कीमती धातु को रखने की अवसर लागत कम हो जाएगी। हालाँकि, चूंकि मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है और आर्थिक विकास लचीला साबित हुआ है, इस तरह की आक्रामक सहजता की संभावना नाटकीय रूप से कम हो गई है। यदि फेड वर्ष के अंत तक ब्याज दरों को स्थिर रखने का निर्णय लेता है, क्योंकि बाजार में कीमतें तेजी से बढ़ रही हैं, तो मौद्रिक सहजता के आधार पर सोने के निरंतर ऊपर की ओर बढ़ने का बुनियादी तर्क काफी कमजोर हो जाता है। एक मजबूत अमेरिकी डॉलर, जो अक्सर उच्च ब्याज दरों का प्रतिफल होता है, अंतरराष्ट्रीय खरीदारों के लिए डॉलर-मूल्य वाले सोने को और अधिक महंगा बनाता है, जिससे मांग में और कमी आती है।

दरों से परे: अन्य चालक और विपरीत परिस्थितियां

हालांकि ब्याज दरें एक महत्वपूर्ण कारक हैं, सोने का प्रदर्शन अन्य गतिशीलता के जटिल जाल से भी प्रभावित होता है। भू-राजनीतिक अस्थिरता, जैसे कि यूक्रेन और मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष, एक सुरक्षित-संपत्ति के रूप में सोने के लिए एक मजबूत अंतर्निहित बोली प्रदान करना जारी रखते हैं। अनिश्चितता के समय में, ब्याज दर में अंतर के बावजूद, निवेशक अक्सर धन को संरक्षित करने के लिए सोने की ओर रुख करते हैं।

एक और शक्तिशाली ताकत अभूतपूर्व केंद्रीय बैंक की मांग रही है, खासकर उभरती अर्थव्यवस्थाओं से। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल ने बताया कि केंद्रीय बैंकों ने 2024 की पहली तिमाही में वैश्विक सोने के भंडार में 290 टन जोड़ा, जो रिकॉर्ड पर सबसे मजबूत पहली तिमाही है। उदाहरण के लिए, चीन का केंद्रीय बैंक लगातार खरीदार रहा है, अपने भंडार में विविधता लाने और अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता कम करने के लिए सोना जमा कर रहा है। यह संस्थागत खरीद सोने की कीमतों के लिए एक मजबूत आधार प्रदान करती है, संभावित रूप से कठोर फेड के नकारात्मक दबाव को कुछ कम करती है।

विश्लेषक परिप्रेक्ष्य और मूल्य लक्ष्य

यूबीएस में जियोवन्नी रॉसी का सुझाव है कि दर में कटौती के बिना, सोने की कीमतों में सुधार देखा जा सकता है। सटीक लक्ष्य न बताते हुए, अन्य विश्लेषकों ने विभिन्न संभावनाएं जताई हैं। यदि फेड वास्तव में 'लंबे समय तक उच्चतर' दर नीति के लिए प्रतिबद्ध है, तो कुछ लोग $2,200-$2,150 प्रति औंस की सीमा तक संभावित वापसी की उम्मीद करते हैं। इसके विपरीत, सोने की निरंतर मजबूती के समर्थक लगातार भू-राजनीतिक जोखिमों और केंद्रीय बैंक की खरीद को ऐसे कारकों के रूप में इंगित करते हैं जो कीमतों को ऊंचा रख सकते हैं, भले ही वे बढ़ने के बजाय मजबूत हों।

उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स ने फेड नीति के प्रभाव को स्वीकार करते हुए, उभरते बाजार केंद्रीय बैंकों की संरचनात्मक मांग और कुछ क्षेत्रों में मजबूत खुदरा मांग का हवाला देते हुए अपेक्षाकृत तेजी का दृष्टिकोण बनाए रखा है। हालाँकि, उनके अनुमान भी वर्ष की शुरुआत में देखे गए विस्फोटक लाभ के बजाय अधिक मध्यम विकास पथ का सुझाव देते हैं।

सोने के निवेशकों के लिए आगे क्या है?

सोने का तत्काल भविष्य फेडरल रिजर्व के अगले कदमों और मुद्रास्फीति डेटा के विकास से जटिल रूप से जुड़ा हुआ प्रतीत होता है। किसी भी संभावित दर समायोजन के समय और परिमाण पर सुराग के लिए निवेशक आगामी सीपीआई और पीसीई (व्यक्तिगत उपभोग व्यय) रिपोर्टों के साथ-साथ फेड अधिकारियों के बयानों पर बारीकी से नजर रखेंगे। यदि मुद्रास्फीति फिर से बढ़ती है या लगातार ऊंची बनी रहती है, तो फेड के 'कोई कटौती नहीं' रुख को मजबूत करते हुए, सोने की रिकॉर्ड-सेटिंग दौड़ वास्तव में अपनी गति खो सकती है।

इसके विपरीत, आर्थिक आंकड़ों में कोई अप्रत्याशित नरमी या फेड का स्पष्ट संकेत कि दर में कटौती फिर से मेज पर है, सोने के लिए नई गति प्रदान कर सकता है। अभी के लिए, यूबीएस के रॉसी जैसे कुछ रणनीतिकारों के बीच की भावना से पता चलता है कि सोने की रैली में आसान पैसा हमारे पीछे हो सकता है, समेकन की अवधि की शुरुआत हो सकती है या मामूली वापसी भी हो सकती है क्योंकि बाजार एक स्थिर फेडरल रिजर्व की वास्तविकता को पूरी तरह से पचा लेता है।