البنية التحتية غير المرئية: الحوكمة باعتبارها حجر الأساس للعملات المشفرة
غالبًا ما يتم تأطير التقارب المزدهر للتمويل التقليدي (TradFi) والنظام البيئي للعملات المشفرة من خلال التقدم التكنولوجي - سلاسل الكتل الأسرع، والعقود الذكية الأكثر أمانًا، وبروتوكولات التمويل اللامركزي المتطورة. ومع ذلك، كما أشارت نيلميني روبين في الإصدار الأخير من النشرة الإخبارية الطويلة والقصيرة للعملات المشفرة، فإن الطبقة الأساسية الحقيقية لهذا التكامل ليست التعليمات البرمجية، بل الإدارة. يفترض روبن أن إنشاء "بنية حوكمة هجينة ومشتركة" أمر بالغ الأهمية، وهو تحد يمتد إلى ما هو أبعد من مجرد قابلية التشغيل البيني الفني.
لسنوات عديدة، دافع عالم العملات المشفرة عن اللامركزية، حيث غالبًا ما يتم اتخاذ القرارات من خلال تصويت المجتمع على المنظمات اللامركزية المستقلة (DAOs) أو من خلال آليات التوافق في البروتوكولات المختلفة. وتتناقض هذه الروح بشكل صارخ مع الهياكل الهرمية المنظمة التي حددت TradFi لعدة قرون. تشرح الدكتورة أنيا شارما، خبيرة أخلاقيات البلوكتشين ومستشارة المنتدى العالمي لإدارة الأصول الرقمية (GDAGF): "تخيل أنك تحاول دمج نظامي تشغيل مصممين على فلسفات مختلفة بشكل أساسي". "لا يتعلق الأمر فقط بجعلهم يتحدثون؛ بل يتعلق بالاتفاق على من يضع القواعد، وكيفية حل النزاعات، وما الذي يشكل السلطة الشرعية. "
نشأ مثال رئيسي على هذا الاحتكاك في أوائل عام 2023 عندما اقترح "بروتوكول Nexus Protocol DAO" الخيالي ترقية كبيرة من شأنها أن تدمج مجمع إقراض جديد متوافق مع "اعرف عميلك"، بهدف جذب رأس المال المؤسسي. على الرغم من أن الاقتراح سليم من الناحية التكنولوجية، إلا أنه أثار جدلًا حادًا داخل مجتمع DAO، حيث أشار بعض الأعضاء إلى مخاوف بشأن المركزية والخصوصية. أدى عدم القدرة على التوفيق بسرعة بين هذه الآراء المتباينة إلى طريق مسدود طويل الأمد، مما أدى في نهاية المطاف إلى تأخير التكامل وتسليط الضوء على تعقيدات عملية صنع القرار اللامركزية عند التفاعل مع التوقعات التنظيمية التقليدية.
التنقل في حقل الألغام التنظيمية: مكافحة غسل الأموال في عالم متقارب
إن جنبًا إلى جنب مع تحديات الحوكمة هي القضية الحاسمة المتعلقة بالامتثال التنظيمي، وخاصة مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب. (CTF). وكما أوضحت ميريديث فيتزباتريك في نفس النشرة الإخبارية، يجب على المؤسسات المالية أن تعيد التفكير بشكل أساسي في نهجها تجاه مخاطر مكافحة غسل الأموال مع تشابك العملات المشفرة وTradFi بشكل متزايد. إن طبيعة الأسماء المستعارة للعديد من معاملات العملات المشفرة، وانتشارها العالمي، والسرعة التي يمكن أن تتحرك بها الأصول عبر الحدود تمثل تحديًا هائلاً لأطر مكافحة غسل الأموال الحالية.
لقد أنفقت البنوك التقليدية، مثل بنك هورايزون متعدد الجنسيات، المليارات على تطوير أنظمة متطورة لمكافحة غسل الأموال مصممة لتدفقات العملات الورقية والعملاء الذين يمكن تحديدهم. إن دمج الأصول المشفرة يعني التعامل مع نموذج جديد حيث قد تنشأ المعاملات من محافظ ذاتية الإدارة، وتمر عبر العديد من البورصات اللامركزية (DEXs)، وتتضمن أصولًا بدرجات متفاوتة من الشفافية. صرح مارك طومسون، رئيس الشؤون التنظيمية في Horizon Bank، خلال لجنة الصناعة في الربع الأول من عام 2024: "إن قواعد اللعبة القديمة ببساطة لا تفي بالغرض". "نحن لا ننظر فقط إلى المعاملات المشبوهة؛ بل نحاول فهم مصدر الأصول التي ربما تكون قد اجتازت عشرات الولايات القضائية والعديد من البروتوكولات الغامضة قبل أن تصل إلى الحساب."
وتشير التقديرات إلى أن معاملات العملات المشفرة غير المشروعة، على الرغم من أنها تمثل نسبة صغيرة من الحجم الإجمالي، لا تزال تصل إلى أكثر من 300 مليار دولار على مستوى العالم في عام 2023، وفقًا لتقرير صادر عن تشيناليسيس. ويؤكد هذا الرقم الضغوط الهائلة التي تواجهها المؤسسات المالية للتكيف. قام المنظمون، بما في ذلك فريق العمل المعني بالإجراءات المالية (FATF)، بتحديث إرشاداتهم باستمرار، لكن وتيرة الابتكار السريعة في مجال العملات المشفرة غالبًا ما تفوق قدرة الهيئات التنظيمية التقليدية على الاستجابة بفعالية، مما يؤدي إلى إنشاء خليط من القواعد عبر الدول المختلفة.
صياغة مستقبل مختلط: التعاون والتوحيد القياسي
يتطلب التصدي لهذه التحديات المتعددة الأوجه أكثر من مجرد حسن النية؛ فهو يتطلب جهودًا تعاونية ملموسة. إن مفهوم "هيكل الإدارة الهجين والمشترك" يتشكل ببطء من خلال مبادرات مختلفة. يجمع GDAGF، الذي تم إنشاؤه في أواخر عام 2023، بين المنظمين والمديرين التنفيذيين لـ TradFi ومطوري بروتوكولات التشفير والخبراء القانونيين من أكثر من 50 مؤسسة على مستوى العالم. وتتمثل مهمتها في تطوير أفضل الممارسات للحوكمة عبر السلاسل، وآليات حل النزاعات، وبروتوكولات الامتثال الموحدة التي يمكنها سد الفجوة بين العالمين اللامركزي والمركزي.
أحد السبل الواعدة هو تطوير "التمويل اللامركزي المنظم" أو "بلوكتشين المسموح بها" حيث يتم دمج بعض فحوصات KYC/AML في طبقة البروتوكول، مما يسمح للمشاركين المؤسسيين بالتفاعل بثقة أكبر. وبالمثل، فإن ظهور حلول "قواعد السفر"، التي تسهل مشاركة معلومات المنشئ والمستفيد لمعاملات العملات المشفرة بين مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs)، يعد أمرًا بالغ الأهمية لتوسيع نطاق الامتثال لمكافحة غسيل الأموال في مساحة الأصول الرقمية. لا تزال هذه الحلول في طور التطور ولكنها تمثل خطوة حيوية نحو مواءمة التوقعات التنظيمية مع القدرات التكنولوجية.
الطريق إلى الأمام: ما بعد التكنولوجيا، نحو الثقة
وفي نهاية المطاف، لا يتوقف التكامل الناجح بين العملات المشفرة وTradFi على البراعة التكنولوجية فحسب، بل على بناء الثقة وإنشاء قواعد واضحة وقابلة للتنفيذ للمشاركة. وكما أوضحت نيلميني روبين وميريديث فيتزباتريك، فإن الحوكمة وأطر مكافحة غسل الأموال القوية ليست من المخاوف الطرفية؛ فهي الأساس الذي سيتم بناء مستقبل مالي متكامل ومرن عليه حقًا. إن قدرة الصناعة على الابتكار بما يتجاوز التعليمات البرمجية، واحتضان تعقيدات التفاعل البشري والمؤسسي، ستحدد ما إذا كان من الممكن تحقيق وعد النظام المالي المختلط حقًا.
