رافعة اقتصادية مخفية: تأثير الثروة
بالنسبة للعديد من الأمريكيين، يعد السعر عند مضخة الوقود مؤشرًا عميقًا للصحة الاقتصادية. وكثيرا ما يثير الارتفاع المفاجئ في تكاليف الوقود قلقا واسع النطاق، مما يؤثر بشكل مباشر على ميزانيات الأسر ويحفز الدعوات للتدخل. ومع ذلك، يشير كبار الاقتصاديين والمحللين الماليين بشكل متزايد إلى قوة أقل وضوحًا، ولكن من المحتمل أن تكون أكثر قوة، في تشكيل سلوك المستهلك والاقتصاد الأمريكي الأوسع: "تأثير الثروة" الناشئ عن سوق الأوراق المالية المتقلب.
في حين أن جالونًا عاديًا خاليًا من الرصاص قد يتصدر العناوين الرئيسية ويملي التنقلات اليومية، فإن التراجع المستمر في أسواق الأسهم يمكن أن يؤدي إلى تآكل ثروات الأسر على نطاق يقزم عبء زيادة نفقات الوقود، مما يؤدي في النهاية إلى المزيد من الركود. انكماش كبير في الإنفاق الاستهلاكي.
آليات تأثير الثروة
تأثير الثروة هو نظرية اقتصادية تشير إلى أن التغيرات في الثروة المتصورة، والتي غالبًا ما ترتبط بقيمة الأصول مثل الأسهم والعقارات، تؤثر بشكل مباشر على ثقة المستهلك وعادات الإنفاق. عندما ترتفع قيمة الأصول، يشعر الأفراد بأنهم أكثر ثراء، حتى لو لم يصرفوا استثماراتهم. ويشجعهم هذا الدعم النفسي على الإنفاق بحرية أكبر على السلع والخدمات، من السيارات الجديدة إلى تناول الطعام بالخارج، مما يغذي النمو الاقتصادي.
وعلى العكس من ذلك، فإن انخفاض قيم الأصول يؤدي إلى تأثير عكسي للثروة. ومع تقلص المحافظ الاستثمارية، تشعر الأسر بأنها أصبحت أكثر فقراً. وكثيراً ما تؤدي هذه الخسارة الملحوظة للثروة إلى زيادة الحذر، مما يدفع المستهلكين إلى تقليص الإنفاق التقديري، وتأجيل المشتريات الكبرى، وزيادة المدخرات. بالنسبة لاقتصاد مثل الولايات المتحدة، حيث يمثل الإنفاق الاستهلاكي ما يقرب من 70% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن أي تثبيط كبير لهذا النشاط يمكن أن يكون له تداعيات عميقة وواسعة النطاق.
الأسهم مقابل المضخات: قصة تأثيرين
دعونا نضع القوتين في منظورهما الصحيح. وفقًا لبيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بلغ صافي ثروة الأسر الأمريكية حوالي 150 تريليون دولار في أواخر عام 2023. وجزء كبير من هذا، ما يقرب من 50 إلى 60 تريليون دولار، محتفظ به في أسهم الشركات وأسهم صناديق الاستثمار المشتركة. ولنتأمل هنا سيناريو حيث تشهد سوق الأوراق المالية، مقاسة بمؤشرات مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تصحيحاً كبيراً.
على سبيل المثال، إذا انخفضت السوق بنسبة 10% فقط من ذروتها، فقد يؤدي ذلك إلى محو ما يقدر بنحو 5 تريليون دولار إلى 6 تريليون دولار من ثروات الأسر. هذه ليست نظرية. على سبيل المثال، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 19.4% في عام 2022، مما أدى فعليًا إلى محو تريليونات الدولارات من محافظ الأمريكيين.
الآن، قارن هذا بتأثير ارتفاع أسعار الغاز. ورغم أن الزيادة المستمرة بمقدار دولار واحد للجالون لمدة عام مؤلمة، إلا أنها تترجم إلى 500 دولار إضافية في تكاليف الوقود، على افتراض أن الأسرة المتوسطة تستهلك حوالي 500 جالون سنويا. وإذا ضربنا هذا في ما يقرب من 130 مليون أسرة أميركية، فإن هذا يعادل تكلفة إضافية إجمالية تبلغ نحو 65 مليار دولار سنويا. ورغم أن هذا الرقم كبير، إلا أنه أصغر حجمًا من الدمار المحتمل للثروة نتيجة لتراجع كبير في سوق الأوراق المالية.
"إن التأثير النفسي لرؤية صندوق التقاعد الخاص بك يتقلص بعشرات أو مئات الآلاف من الدولارات هو أكثر عمقًا بكثير من دفع خمسين دولارًا إضافيًا شهريًا في المضخة"، كما تقول الدكتورة إيفلين ريد، وهي خبيرة اقتصادية أولى في معهد بروكينجز. "يتكيف الناس مع أسعار الوقود المرتفعة، ربما عن طريق تقليل القيادة أو استخدام السيارات المشتركة. لكن الخسارة الكبيرة في قيمة الاستثمار يمكن أن تغير بشكل جذري تخطيطهم المالي طويل المدى وتوقعاتهم للإنفاق. "
سابقة تاريخية ومخاوف المستقبل
يقدم التاريخ تحذيرات صارخة. شهد انهيار الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، والأزمة المالية لعام 2008، بشكل أكثر دراماتيكية، انخفاضات حادة في قيم سوق الأوراق المالية، وفي الحالة الأخيرة، العقارات. واتسمت هذه الفترات بانخفاض حاد في الإنفاق الاستهلاكي، مما أدى إلى الركود وفقدان الوظائف. كان تأثير الثروة هو الآلية الأساسية التي من خلالها يُترجم عدم استقرار الأسواق المالية إلى آلام اقتصادية حقيقية.
بينما يبحر بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم، يمكن أن يؤدي رفع أسعار الفائدة إلى تهدئة الاقتصاد من خلال جعل الاقتراض أكثر تكلفة، ولكنه يميل أيضًا إلى التأثير على تقييمات الأسهم. ويدرك صناع السياسات تمام الإدراك أن التصحيح الحاد في السوق، على الرغم من كونه أحد الآثار الجانبية لترويض التضخم، قد يؤدي عن غير قصد إلى تباطؤ اقتصادي أعمق من خلال تأثير الثروة.
الإبحار في الرمال المتحركة
بالنسبة للمستثمرين والمستهلكين على حد سواء، فإن فهم تأثير الثروة أمر بالغ الأهمية. وفي حين قد تركز العناوين الرئيسية اليومية على أرقام التضخم أو تكاليف الطاقة، فإن صحة الأسواق المالية تلعب دوراً صامتاً ولكنه مهيمن في السرد الاقتصادي الأوسع. ويمكن لسوق الأوراق المالية المرنة أن توفر حاجزا حاسما، مما يشجع الإنفاق والاستثمار. على العكس من ذلك، قد يكون الانخفاض المطول بمثابة رياح معاكسة هائلة للاقتصاد الأمريكي من أي زيادة في محطات الوقود، مما يدفع الأسر والشركات على حد سواء إلى اتباع نهج أكثر حذرًا.
