الارتفاع المتلاشي: نظرة على الأداء الأخير
بعد النصف الأول القوي من عام 2023، والذي شهد ارتفاع مؤشر S&P 500 بأكثر من 17% حتى شهر يوليو، أصبحت القوة الأساسية للسوق الآن موضع تساؤل. في حين أن المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وNasdaq Composite لا تزال تعكس مكاسب كبيرة منذ بداية العام حتى الآن، فإن الفحص الدقيق للمؤشرات الفنية يكشف عن تباين متزايد وضعف محتمل لأساس الارتفاع. يلاحظ المستثمرون والمحللون في DailyWiz تحولًا في الزخم، مما يشير إلى أن المسار التصاعدي للسوق قد يواجه رياحًا معاكسة كبيرة مع اقترابنا من أشهر الخريف.
وقد كافح مؤشر S&P 500، الذي لامس لفترة وجيزة 4607 نقطة في أواخر يوليو، للحفاظ على هذا الزخم، متراجعًا إلى نطاق 4450-4480 تقريبًا بحلول منتصف أغسطس. هذا التراجع، على الرغم من أنه متواضع ظاهريًا، إلا أنه مصحوب بمجموعة من الإشارات الفنية التي تسبق عادةً عمليات تراجع أكثر أهمية. تميزت الفترة منذ أواخر شهر يوليو بزيادة التقلبات ونقص ملحوظ في اقتناع المشترين، لا سيما في قطاعات النمو الرئيسية التي قادت الحركة في السابق.
المؤشرات الفنية الرئيسية تومض باللون الأحمر
تشير العديد من المؤشرات الفنية التي يتم متابعتها على نطاق واسع الآن إلى الحذر. انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) لمؤشر S&P 500، وهو مذبذب الزخم الذي يقيس سرعة وتغير تحركات الأسعار، إلى ما دون مستوى 50، وهي منطقة غالبًا ما ترتبط بضعف الزخم. على الرغم من أنها ليست إشارة هبوطية صريحة في حد ذاتها، إلا أن نزولها من منطقة ذروة الشراء (فوق 70) في يوليو، دون حدوث انتعاش قوي، يشير إلى أن ضغط الشراء الأساسي آخذ في التراجع. علاوة على ذلك، سجل مؤشر تقارب وتباعد المتوسط المتحرك (MACD) مؤخرًا تقاطعًا هبوطيًا على الرسم البياني اليومي الخاص به في 15 أغسطس تقريبًا، حيث انخفض خط MACD تحت خط إشارته. يشير هذا النمط غالبًا إلى تحول من الزخم الصعودي إلى الزخم الهبوطي.
وبخلاف مؤشرات التذبذب هذه، فإن حركة السعر بالنسبة إلى المتوسطات المتحركة الرئيسية تثير القلق أيضًا. اختبر مؤشر S&P 500 بشكل متكرر متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا خلال الأسبوعين الماضيين، وهو المستوى الذي قدم في السابق دعمًا قويًا. الاختراق المستمر تحت هذا المتوسط، والذي يحوم حاليًا بالقرب من 4,470، يمكن أن يفتح الباب لاختبار المتوسط المتحرك الأكثر أهمية لمدة 200 يوم، وهو المستوى حاليًا بالقرب من 4,180 والذي غالبًا ما يحدد اتجاه السوق على المدى الطويل. كانت اتجاهات الحجم أيضًا باهتة في الأيام الصاعدة، مما يشير إلى أن الارتفاعات لا تقابل بعمليات شراء مؤسسية قوية، في حين أن ضغوط البيع غالبًا ما كانت مصحوبة بحجم أعلى.
يضيق اتساع السوق بشكل كبير
ربما تكون إحدى الإشارات الأكثر إثارة للقلق هي التضييق الكبير في اتساع السوق. وفي حين شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب مبهرة، إلا أن الكثير من هذا الأداء تركز في حفنة من أسهم التكنولوجيا الضخمة وأسهم النمو، والتي يشار إليها غالباً باسم "الأسهم السبعة الرائعة". وهذه الظاهرة أصبحت الآن أكثر وضوحا. ففي يونيو/حزيران، كان ما يقرب من 80% من أسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتم تداولها فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم؛ وانخفض هذا الرقم الآن إلى ما يقرب من 62٪ بحلول أواخر أغسطس. وهذا يعني أن عددًا أقل من الأسهم الفردية يشارك في مكاسب السوق الأوسع، مما يشير إلى نقص القوة الأساسية.
د. علقت إيفلين ريد، كبيرة استراتيجيي السوق في شركة Zenith Capital Management، في مقابلة حصرية مع DailyWiz، قائلة: "إن تضييق الاتساع هو علامة كلاسيكية على هشاشة السوق. عندما يتم دعم المؤشر بعدد متقلص من الأسماء، فإنه يشبه الهرم الذي يقف على قمته. وأي تعثر من تلك الأسهم الرائدة يمكن أن يكون له تأثير كبير على المؤشر بأكمله، ونحن نشهد تناوبًا متزايدًا من هؤلاء القادة السابقين إلى المزيد من اللعب الدفاعي أو حتى نقدًا."
الأصداء التاريخية ووجهات نظر المحللين
من الناحية التاريخية، غالبًا ما سبقت الاختلافات الفنية المماثلة وتضييق نطاق العرض فترات توحيد السوق أو تصحيحها. على سبيل المثال، قبل عمليات البيع الكبيرة في أوائل عام 2022، كانت هناك علامات تحذيرية مماثلة من مؤشرات مثل مؤشر القوة النسبية ومؤشر الماكد (MACD) واضحة. ورغم أن كل دورة سوق فريدة من نوعها، فإن البيئة الحالية ــ التي تتميز بالتضخم المستمر، وموقف بنك الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة لفترة أطول، والتوترات الجيوسياسية المستمرة ــ تضيف وزناً إلى هذه التحذيرات الفنية.
ويتفق المحللون على نطاق واسع على أنه على الرغم من أن السوق الهابطة الكاملة قد لا تكون وشيكة، إلا أن احتمال التصحيح بنسبة 5% إلى 10% زاد بشكل كبير. ينصح ماركوس ثورن، رئيس قسم التحليل الفني في شركة Global Equity Research: "يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لزيادة التقلبات وربما إعادة اختبار مستويات الدعم المنخفضة". "يستوعب السوق تأثير تشديد السياسة النقدية وتباطؤ الاقتصاد العالمي، وتعكس العوامل الفنية هذه المخاوف."
ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين
بالنسبة للمستثمرين، يدعو المشهد الفني الحالي إلى زيادة اليقظة وإعادة التقييم المحتمل لمخصصات المحفظة. في حين أن البيع بدافع الذعر نادرًا ما يُنصح به، إلا أن مراجعة التعرض للمخاطر، خاصة في مراكز النمو شديدة التركيز، قد يكون من الحكمة. ويظل التنويع أمرًا أساسيًا، والنظر في التخصيصات للقطاعات التي يُنظر إليها تقليديًا على أنها دفاعية، مثل المرافق، والسلع الاستهلاكية الأساسية، والرعاية الصحية، قد يوفر بعض الاستقرار إذا شهد السوق الأوسع تراجعًا أكبر. إن الحفاظ على وضع نقدي صحي يمكن أن يوفر أيضًا المرونة للاستفادة من الانخفاضات المستقبلية المحتملة. الرسالة من الرسوم البيانية واضحة: المسار الأقل مقاومة لمؤشر S&P 500 ربما لم يعد صعوديًا، ويجب الحذر.
