يقترب مشروع قانون العملات المشفرة من الاختراق، ولا تزال الصن

تشير اتفاقية العائد التاريخية إلى التقدم في مشروع قانون العملات المشفرة المتوقف

واشنطن العاصمة – بعد ما يقرب من عامين من الجمود التشريعي، ظهرت "اتفاقية العائد" المحورية من المفاوضات بين الحزبين، مما بث حياة جديدة في قانون وضوح الأصول الرقمية وحماية المستثمر (DACIPA) المتوقف، رقم H.R. 7890. تم الإعلان عنه في 10 يونيو 2024، من قبل الرصاص ويهدف الحل الوسط، الذي يرعاه السيناتور إيفلين ريد (ديمقراطي من ولاية كاليفورنيا) والممثل مالكولم ثورن (جمهوري من ولاية أوهايو)، إلى توضيح المعاملة التنظيمية للأصول الرقمية المدرة للعائد، وهي نقطة خلاف طويلة الأمد أعاقت تقدم مشروع القانون. في حين تم الترحيب بالاتفاقية باعتبارها خطوة مهمة إلى الأمام من قبل البعض، فقد أثارت مجموعة واسعة من ردود الفعل، مما يؤكد الانقسامات العميقة داخل صناعة العملات المشفرة.

يسعى مشروع قانون DACIPA، الذي تم تقديمه لأول مرة في أواخر عام 2022، إلى إنشاء إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، ومعالجة قضايا هيكل السوق، وحماية المستهلك، والوضوح القضائي بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). وينتظر سوق العملات المشفرة العالمي، الذي تبلغ قيمته أكثر من 2.5 تريليون دولار، بفارغ الصبر توجيهات واضحة، حيث يزعم العديد من قادة الصناعة أن عدم اليقين التنظيمي دفع الابتكار إلى الخارج.

فك رموز التسوية المتعلقة بالعائد

يتمحور جوهر التسوية الجديدة حول نهج متدرج لتنظيم منتجات العملات المشفرة المدرة للعائد، وهي شريحة من السوق شهدت نموًا هائلاً وإخفاقات كبيرة، مثل انهيار مئوية وBlockFi. Sources close to the negotiations indicate the agreement proposes:

Staking Services: Generally to be treated as a service, falling under the purview of the CFTC for commodity derivatives, with specific, enhanced disclosure requirements for platforms offering such services. يهدف هذا إلى التمييز بين التوقيع السلبي وعقود الاستثمار النشطة.
بروتوكولات الإقراض اللامركزية: قد تحصل بروتوكولات الإقراض والاقتراض غير الاحتجازية واللامركزية بدرجة كافية على تصنيف جديد "لاتفاقية تشغيل DeFi". وهذا من شأنه إخضاعها لإطار رقابي قائم على المبادئ، مع التركيز على الشفافية وإدارة المخاطر وعمليات تدقيق العقود الذكية، بدلاً من متطلبات التسجيل المرهقة.
منصات الإقراض المركزية: ستواجه الكيانات المركزية التي تقدم منتجات الإقراض، وخاصة تلك التي تتضمن إدارة نشطة أو رقابة تقديرية على أموال المستخدمين، تدقيقًا أكثر صرامة من هيئة الأوراق المالية والبورصات. ومن المحتمل أن يتم تصنيفها على أنها عروض للأوراق المالية، وتتطلب التسجيل الكامل، والإفصاحات القوية، وحماية المستثمرين المشابهة للمنتجات المالية التقليدية.

وقال السيناتور ريد في مؤتمر صحفي مشترك: "إن هذا الاتفاق هو شهادة على المفاوضات المستمرة وحسن النية". "إنه يحقق توازنًا حاسمًا، ويحمي المستثمرين مع تعزيز الابتكار. نعتقد أن هذا الإطار يوفر الوضوح اللازم للولايات المتحدة لقيادة تطوير الأصول الرقمية. "

استجابة الصناعة المتصدعة

كان رد الفعل الفوري من صناعة العملات المشفرة، كما هو متوقع، مختلطًا. وقد رحب اللاعبون المؤسسيون الرئيسيون والبورصات القائمة إلى حد كبير بهذا التطور، معتبرين إياه خطوة طال انتظارها نحو اليقين التنظيمي.

الأصوات الداعمة: قال إلياس فانس، الرئيس التنفيذي لشركة CoinNexus، وهي بورصة أصول رقمية رائدة، لصحيفة DailyWiz، "يوفر هذا الحل الوسط الوضوح الذي نحتاجه بشدة للابتكار بشكل مسؤول وجذب رأس المال المؤسسي. النهج المتدرج للمنتجات ذات العائد هو حل عملي يعترف بالطبيعة المتنوعة هذا السوق." وقد رددت الدكتورة لينا بيتروفا، المدير التنفيذي لتحالف بلوكتشين، هذا الشعور، واصفة إياه بأنه "خطوة تأسيسية نحو نظام بيئي ناضج ومنظم للأصول الرقمية في الولايات المتحدة".
النقاد المتشككون: ومع ذلك، واجهت الاتفاقية انتقادات قوية من قطاعات مجتمع التمويل اللامركزي (DeFi) والمدافعين عن الخصوصية. أعرب كاي شارما، المتحدث باسم مؤسسة المستقبل اللامركزي، عن مخاوفه من أنه حتى الإطار القائم على المبادئ لـ DeFi يمكن أن يؤدي إلى الإفراط في التنظيم وخنق اللامركزية الحقيقية. وحذر شارما قائلاً: "نخشى أن يكون هذا منحدراً زلقاً نحو السيطرة التنظيمية، حيث لا يمكن أن تزدهر إلا الكيانات الأكبر والأكثر امتثالاً، تاركة وراءها المشاريع الأصغر حجماً والمبتكرة". وأضاف المحلل المستقل الدكتور آريس ثورن، "سيكمن الشيطان في تفاصيل "اللامركزية الكافية". ولا يزال من الممكن أن يمنح هذا المنظمين سلطة كبيرة لتحديد وتقييد الابتكار غير المصرح به".

تتصارع شركات العملات المشفرة الصغيرة ومطورو blockchain أيضًا مع أعباء الامتثال المحتملة، لا سيما فيما يتعلق بمتطلبات الإفصاح المعززة، والتي يخشون أن تكون باهظة بالنسبة للشركات الناشئة.

الطريق إلى الأمام لـ DACIPA

على الرغم من اختراق، فإن رحلة مشروع قانون DACIPA عبر الكونجرس لم تنته بعد. ويجب أن تحصل التسوية أولاً على أصوات كافية في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب واللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ قبل الشروع في التصويت الكامل في كلا المجلسين. ومن المتوقع أن تتكثف جهود الضغط بشكل كبير في الأسابيع المقبلة حيث تسعى مختلف فصائل الصناعة إلى التأثير على اللغة النهائية.

في حالة إقرار DACIPA، فإنه سيمثل إنجازًا تاريخيًا، حيث يزود الولايات المتحدة بتشريعاتها الأكثر شمولاً للأصول الرقمية حتى الآن. لا شك أن نجاحها أو فشلها سيشكل مستقبل ابتكار العملات المشفرة والاستثمار داخل البلاد، مما سيحدد ما إذا كانت الولايات المتحدة قادرة على ترسيخ مكانتها كقائد عالمي في الاقتصاد الرقمي سريع التطور. تعد اتفاقية العائد منعطفًا حاسمًا، لكن المعركة من أجل روح تنظيم العملات المشفرة لم تحسم بعد.