Амбициозное видение Ферми в области искусственного интеллекта дает сбой
Сан-Франциско, Калифорния – Корпорация Fermi, некогда любимец сектора инфраструктуры искусственного интеллекта, переживает критический момент, поскольку ее флагманская инициатива по производству электроэнергии, Project Matador, остается без единого клиента. Это открытие, сделанное 15 мая во время отчета компании о прибылях и убытках за первый квартал 2024 года, привело к падению акций Fermi до рекордно низкого уровня в $3,15 за акцию, что резко контрастирует с пиком в $48,20 всего 18 месяцев назад. Инвесторы все больше обеспокоены отсутствием ясности в отношении сроков привлечения клиентов для амбициозного проекта, призванного стимулировать растущий спрос со стороны гипермасштабных центров обработки данных искусственного интеллекта.
Проект Матадор, многомиллиардная инициатива, был объявлен революционным решением для энергоемкой индустрии искусственного интеллекта. Проект, запущенный со значительной помпой в конце 2022 года, был направлен на развертывание сети современных модульных энергоблоков – в частности, геотермальных установок нового поколения и малых модульных реакторов (SMR) – в ключевых центрах обработки данных на юго-западе Америки и северо-западе Тихого океана. Отличительное название проекта, выбранное предыдущим исполнительным советом, чтобы подчеркнуть американскую силу и инновации, стало сноской среди его текущих проблем.
Проект Матадор: видение без клиентов
Стратегия Ферми была построена на предпосылке предложения выделенной, устойчивой и углеродно-нейтральной энергии непосредственно операторам центров обработки данных с искусственным интеллектом, минуя традиционные сложности энергосистемы. Project Matador обещал обеспечить до 500 мегаватт надежной электроэнергии на своих первоначальных запланированных объектах к 2026 году. Однако, несмотря на значительные капитальные затраты – на сегодняшний день инвестировано около 1,8 миллиарда долларов – а также завершение первоначальной подготовки площадки и получение разрешений регулирующих органов для пилотной геотермальной установки в Неваде, никаких соглашений о покупке электроэнергии (PPA) подписано не было.
Во время недавнего отчета о прибылях и убытках генеральный директор д-р Эвелин Рид признала наличие проблем. «Хотя мы по-прежнему уверены в технологическом превосходстве Project Matador и его долгосрочном рыночном потенциале, цикл продаж таких крупномасштабных инфраструктурных проектов оказался более продолжительным, чем первоначально предполагалось», — заявила она. Финансовый директор Маркус Торн добавил: «Мы активно участвуем в предварительных обсуждениях с несколькими потенциальными клиентами, но на данный момент не можем предоставить точные сроки выполнения контракта». Отсутствие твердых обязательств вызвало широко распространенный скептицизм среди инвесторов.
Отток инвесторов и понижение рейтингов аналитиков
Реакция рынка была быстрой и жестокой. Акции Fermi (NASDAQ: FRMI) упали более чем на 35% после этого объявления, уничтожив сотни миллионов рыночной капитализации. С тех пор несколько известных финансовых учреждений понизили рейтинг акций Ферми. Сара Чен, ведущий энергетический аналитик Horizon Capital, изменила свой рейтинг с «Держать» на «Продавать», сославшись на «значительный риск исполнения и все более трудный путь к прибыльности».
«Основная проблема не в технологии, а в отсутствии коммерческой поддержки», — написал Чен в записке для клиента. "Хотя спрос на мощности искусственного интеллекта неоспорим, капиталоемкость и долгосрочные обязательства, требуемые от клиентов для индивидуальных энергетических решений, таких как Matador, оказываются серьезными препятствиями. Гиперскейлеры тщательно взвешивают свои варианты, часто предпочитая использовать существующую сетевую инфраструктуру или реализуя свои собственные, более вертикально интегрированные энергетические стратегии". Денежные резервы компании, составлявшие на конец первого квартала 450 миллионов долларов, быстро сокращаются из-за отсутствия доходов от Matador.
Высокие ставки в развитии инфраструктуры искусственного интеллекта
Затруднительное положение Ферми подчеркивает более широкие проблемы, с которыми сталкиваются компании, пытающиеся построить специализированную инфраструктуру для бума искусственного интеллекта. В то время как спрос на вычислительную мощность стремительно растет, соответствующая потребность в массивных, надежных и устойчивых источниках энергии создает новый рубеж конкуренции и риска капитала. Строительство новых электрогенерирующих мощностей требует огромных первоначальных инвестиций, преодоления сложных нормативно-правовых условий и заключения долгосрочных контрактов, которые зачастую рассчитаны на десятилетия.
Конкуренты, в том числе авторитетные энергетические гиганты и даже сами технологические компании, также борются за этот прибыльный рынок. Microsoft, например, вложила значительные средства в свои собственные проекты в области возобновляемых источников энергии и исследовала SMR, в то время как Google продолжает расширять свой глобальный энергетический портфель. Для Fermi, относительно нового игрока, привлечение этих основных клиентов имеет первостепенное значение для подтверждения своей модели и обеспечения ее финансовой жизнеспособности.
Впереди неопределенность: стратегическая переоценка?
По мере того, как Fermi борется с этим экзистенциальным кризисом, фокус смещается на то, какие стратегические корректировки может внести компания. Среди аналитиков циркулируют слухи о мерах по сокращению расходов, возможной продаже активов или даже о полной переоценке масштабов проекта «Матадор». Доктор Рид заверил инвесторов, что компания проводит комплексный стратегический анализ, чтобы оптимизировать свою деятельность и ускорить привлечение клиентов. Однако без конкретного прогресса в обеспечении PPA для проекта «Матадор» дальнейший путь корпорации Fermi остается омраченным значительной неопределенностью, бросая длинную тень на ее некогда блестящее будущее в секторе искусственного интеллекта.
