보이지 않는 인프라: 암호화폐의 기반인 거버넌스
기존 금융(TradFi)과 암호화폐 생태계의 급성장하는 융합은 더 빠른 블록체인, 더 안전한 스마트 계약, 정교한 DeFi 프로토콜 등 기술 발전을 통해 구성되는 경우가 많습니다. 그러나 Nilmini Rubin이 Crypto Long & Short Newsletter 최신판에서 언급했듯이 이 통합의 진정한 기본 계층은 코드가 아니라 거버넌스입니다. 루빈은 '하이브리드, 공유 거버넌스 구조'의 구축이 무엇보다 중요하다고 가정합니다. 이는 단순한 기술적 상호 운용성을 훨씬 뛰어넘는 과제입니다.
수년 동안 암호화폐 세계는 분산형 자율 조직(DAO)에 대한 커뮤니티 투표를 통해 또는 다양한 프로토콜의 합의 메커니즘을 통해 결정이 내려지는 등 분산화를 옹호해 왔습니다. 이러한 정신은 수세기 동안 TradFi를 정의해 온 계층적이고 규제된 구조와는 극명한 대조를 이룹니다. 글로벌 디지털 자산 거버넌스 포럼(GDAGF)의 고문이자 블록체인 윤리학자인 안야 샤르마(Anya Sharma) 박사는 “기본적으로 서로 다른 철학에 따라 설계된 두 운영 체제를 병합하려고 한다고 상상해 보십시오.”라고 설명합니다. "단순히 대화를 나누는 것이 아니라 규칙을 만드는 사람, 분쟁을 해결하는 방법, 합법적인 권한이 무엇인지에 대해 동의하는 것입니다."
이러한 갈등의 대표적인 예는 2023년 초에 가상의 'Nexus Protocol DAO'가 기관 자본 유치를 목표로 새로운 KYC 준수 대출 풀을 통합하는 중요한 업그레이드를 제안했을 때 발생했습니다. 기술적으로는 타당하지만, 이 제안은 DAO 커뮤니티 내에서 치열한 논쟁을 불러일으켰으며 일부 회원은 중앙 집중화 및 개인 정보 보호에 대한 우려를 언급했습니다. 이러한 서로 다른 견해를 신속하게 조화시킬 수 없음으로 인해 교착 상태가 길어지고 궁극적으로 통합이 지연되고 전통적인 규제 기대와 상호 작용할 때 분산형 의사 결정의 복잡성이 강조되었습니다.
규제 지뢰밭 탐색: 통합 세계의 AML
거버넌스 문제와 협력하는 것은 규제 준수, 특히 자금 세탁 방지(AML) 및 테러 자금 조달의 중요한 문제입니다. (CTF). Meredith Fitzpatrick이 동일한 뉴스레터에서 자세히 설명했듯이 암호화폐와 TradFi가 점점 더 얽히게 됨에 따라 금융 기관은 AML 위험에 대한 접근 방식을 근본적으로 재고해야 합니다. 많은 암호화폐 거래의 가명성 특성, 전 세계적인 도달 범위, 자산이 국경을 넘어 이동할 수 있는 속도는 기존 AML 프레임워크에 엄청난 과제를 제시합니다.
다국적 Horizon Bank와 같은 전통적인 은행은 명목 화폐 흐름과 식별 가능한 고객을 위해 설계된 정교한 AML 시스템을 개발하는 데 수십억 달러를 투자했습니다. 암호화폐 자산을 통합한다는 것은 거래가 자체 관리형 지갑에서 시작되고 여러 분산형 거래소(DEX)를 통과하며 다양한 수준의 투명성을 가진 자산이 포함될 수 있는 새로운 패러다임과 씨름하는 것을 의미합니다. Horizon Bank의 규제 업무 책임자인 Mark Thompson은 2024년 1분기 업계 패널에서 "오래된 플레이북으로는 충분하지 않습니다."라고 말했습니다. "우리는 의심스러운 거래만 조사하는 것이 아닙니다. 우리는 계정에 등록되기 전에 12개 관할권과 여러 모호한 프로토콜을 통과했을 수 있는 자산의 출처를 이해하려고 노력하고 있습니다."
체이널리시스(Chainalytic)의 보고서에 따르면 불법 암호화폐 거래는 총 거래량의 작은 비율이지만 2023년 전 세계적으로 여전히 3,000억 달러가 넘는 것으로 추산됩니다. 이 수치는 금융 기관이 적응해야 한다는 엄청난 압력을 강조합니다. FATF(Financial Action Task Force)를 포함한 규제 기관은 지침을 지속적으로 업데이트해 왔지만, 암호화폐 분야의 급속한 혁신 속도는 기존 규제 기관의 효과적인 대응 능력을 능가하는 경우가 많아 다양한 국가에 걸쳐 규칙 패치워크를 만들어냅니다.
하이브리드 미래 구축: 협업 및 표준화
이러한 다각적인 과제를 해결하려면 선의 이상의 것이 필요합니다. 구체적인 협력 노력이 필요합니다. '하이브리드, 공유 거버넌스 구조'라는 개념은 다양한 이니셔티브를 통해 서서히 구체화되고 있습니다. 2023년 말에 설립된 GDAGF는 전 세계 50개 이상의 기관에서 규제 기관, TradFi 임원, 암호화 프로토콜 개발자 및 법률 전문가를 한자리에 모았습니다. 그 임무는 크로스체인 거버넌스, 분쟁 해결 메커니즘, 분산형 세계와 중앙형 세계를 연결할 수 있는 표준화된 규정 준수 프로토콜을 위한 모범 사례를 개발하는 것입니다.
유망한 방법 중 하나는 특정 KYC/AML 검사가 프로토콜 계층에 내장되어 기관 참여자가 더 큰 자신감을 갖고 참여할 수 있도록 하는 '규제된 DeFi' 또는 '허가형 블록체인'을 개발하는 것입니다. 마찬가지로, 가상 자산 서비스 제공업체(VASP) 간의 암호화폐 거래에 대한 발신자와 수혜자 정보의 공유를 용이하게 하는 'Travel Rule' 솔루션의 출현은 AML 규정 준수를 디지털 자산 공간으로 확장하는 데 중요합니다. 이러한 솔루션은 계속 진화하고 있지만 규제 기대와 기술 역량을 조화시키는 중요한 단계를 나타냅니다.
앞으로 나아갈 길: 기술을 넘어 신뢰를 향해
궁극적으로 암호화폐와 TradFi의 성공적인 통합은 기술적 역량뿐만 아니라 신뢰 구축과 명확하고 시행 가능한 참여 규칙 설정에 달려 있습니다. Nilmini Rubin과 Meredith Fitzpatrick이 강조한 것처럼 거버넌스와 강력한 AML 프레임워크는 주변 문제가 아닙니다. 이는 진정으로 통합되고 탄력적인 금융 미래가 구축될 기반입니다. 코드를 넘어 인간과 기관의 상호 작용의 복잡성을 수용하는 업계의 혁신 능력은 하이브리드 금융 시스템의 약속이 실제로 실현될 수 있는지 여부를 정의할 것입니다.
