ट्रम्प का ऑयल टैंगो: क्या बाजार अभी भी उनकी मार से प्रभावित हैं?

अप्रत्याशित उस्ताद: कच्चे तेल के वायदा पर ट्रम्प की पकड़

चार वर्षों तक, वैश्विक तेल बाजार अक्सर अप्रत्याशित लय में नाचता रहा, जो न केवल आपूर्ति और मांग के बुनियादी सिद्धांतों से तय होता था, बल्कि एक व्यक्ति की घोषणाओं से भी तय होता था: डोनाल्ड जे. ट्रम्प। उनके राष्ट्रपतित्व के दौरान, ओवल ऑफिस का एक ट्वीट या अचानक की गई टिप्पणी ब्रेंट क्रूड वायदा को बढ़ा सकती है या डब्ल्यूटीआई की कीमतों में गिरावट ला सकती है, जिससे पहले से ही जटिल वस्तु में भूराजनीतिक अस्थिरता का एक अनूठा ब्रांड इंजेक्ट हो सकता है। हालाँकि, ऊर्जा व्यापारियों और विश्लेषकों के लिए अब सवाल यह है कि क्या यह 'ट्रम्प प्रभाव' अभी भी वही प्रभाव रखता है, या क्या बाजार अंततः पूर्व राष्ट्रपति की हार के प्रति कम प्रतिक्रियाशील हो रहे हैं।

2017 की शुरुआत से 2020 के अंत तक, सहसंबंध निर्विवाद था। ट्रम्प के प्रशासन ने 'अमेरिका फर्स्ट' ऊर्जा नीति अपनाई, साथ ही घरेलू शेल उत्पादन को बढ़ावा दिया और एक विदेशी नीति उपकरण के रूप में तेल का लाभ उठाया। इस दोहरे दृष्टिकोण का मतलब था कि उनकी बयानबाजी, विशेष रूप से अंतरराष्ट्रीय संबंधों और व्यापार के संबंध में, अक्सर भविष्य की तेल आपूर्ति और वैश्विक मांग के बारे में निवेशकों की भावनाओं पर सीधा और तत्काल प्रभाव पड़ता था।

जब ट्वीट्स ने कीमतों में उतार-चढ़ाव को ट्रिगर किया

2018 और 2019 के बीच की अवधि पर विचार करें। ईरान के साथ तनाव, मई 2018 में संयुक्त व्यापक कार्य योजना (जेसीपीओए) से अमेरिका की वापसी और उसके बाद के प्रतिबंधों के कारण हुआ। ट्रम्प के बाज़ार प्रभाव का एक प्रमुख उदाहरण बन गया। जब प्रशासन ने ईरान के तेल निर्यात को शून्य पर लाने के अपने इरादे की घोषणा की, जिससे होर्मुज जलडमरूमध्य में एक महत्वपूर्ण आपूर्ति व्यवधान की धमकी दी गई, तो कच्चे तेल की कीमतों पर तीखी प्रतिक्रिया हुई। उदाहरण के लिए, अप्रैल 2019 में, जब व्हाइट हाउस ने ईरानी तेल खरीदारों के लिए छूट की समाप्ति की पुष्टि की, तो ब्रेंट क्रूड एक ही दिन में 3% से अधिक बढ़ गया, और वैश्विक आपूर्ति में कमी की आशंका के कारण $75 प्रति बैरल तक पहुंच गया।

इसके विपरीत, ट्रम्प की ओपेक की उच्च कीमतों के लिए लगातार आलोचना, जो अक्सर ट्विटर के माध्यम से की जाती है, भी गिरावट ला सकती है। जुलाई 2018 में, एक ट्वीट में ओपेक से "अभी कीमतें कम करना शुरू करने" का आग्रह किया गया था। WTI क्रूड वायदा में कुछ ही घंटों में लगभग 1.5% की गिरावट देखी गई, क्योंकि व्यापारियों को संभावित राजनयिक दबाव या कार्टेल के प्रति अमेरिकी नीति में बदलाव की आशंका थी। उनके राष्ट्रपतित्व की एक और पहचान, यू.एस.-चीन व्यापार युद्ध ने भी एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। बढ़ते टैरिफ और प्रतिशोधात्मक उपायों ने बार-बार वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण को धूमिल कर दिया, जिससे तेल की मांग कम होने की आशंका पैदा हो गई और महत्वपूर्ण मूल्य सुधार हुआ, जैसे कि टैरिफ खतरों के एक नए दौर के बीच अगस्त 2019 में ब्रेंट वायदा में 5% की गिरावट देखी गई।

भू-राजनीति और जोखिम प्रीमियम

विदेश नीति के प्रति ट्रम्प के अत्यधिक व्यक्तिगत और अक्सर टकरावपूर्ण दृष्टिकोण का मतलब था कि भू-राजनीतिक घटनाएं, जो आम तौर पर तेल के लिए एक अंतर्निहित जोखिम प्रीमियम ले जाती हैं, बढ़ गईं। वेनेजुएला पर उनके प्रशासन के रुख, प्रतिबंध लगाने से उसके तेल उत्पादन में गंभीर कमी आई और ओपेक के प्रमुख नेता सऊदी अरब के साथ उसके अप्रत्याशित जुड़ाव ने सीधे तौर पर वैश्विक आपूर्ति गणना को प्रभावित किया। कथित अस्थिरता, चाहे वास्तविक हो या बयानबाजी, कच्चे तेल के लिए उच्च अस्थिरता सूचकांकों में तब्दील हो गई, जिससे व्यापारियों को वाशिंगटन के नवीनतम समाचार चक्र के आधार पर अपने जोखिम आकलन को लगातार पुन: व्यवस्थित करने के लिए मजबूर होना पड़ा।

आईएचएस मार्किट और रिस्टैड एनर्जी जैसी कंपनियों के ऊर्जा विश्लेषकों ने नियमित रूप से रिपोर्ट प्रकाशित की जिसमें बताया गया कि व्हाइट हाउस की एक विशिष्ट घोषणा या राष्ट्रपति की टिप्पणी ने सुई को कैसे स्थानांतरित किया था। बाज़ार केवल नीति पर प्रतिक्रिया नहीं कर रहा था; यह नीतिगत बदलावों की *संभावना* पर प्रतिक्रिया कर रहा था, जिसे अक्सर अपरंपरागत तरीके से संप्रेषित किया जाता था, जिससे एल्गोरिथम ट्रेडिंग और मौलिक विश्लेषण के लिए एक अनोखी चुनौती पैदा हो गई थी।

घटते रिटर्न: क्या व्यापारी कम प्रतिक्रियाशील हो रहे हैं?

आज, जब डोनाल्ड ट्रम्प एक अलग राजनीतिक परिदृश्य की ओर बढ़ रहे हैं, तो सवाल उभरता है: क्या तेल बाजार की संवेदनशीलता कम हो गई है? इस बात के बढ़ते प्रमाण हैं कि व्यापारी वास्तव में कम प्रतिक्रियाशील होते जा रहे हैं। इस बदलाव में कई कारक योगदान करते हैं। सबसे पहले, उनके पिछले बयानों की विशाल मात्रा और अक्सर विरोधाभासी प्रकृति के कारण कुछ हद तक 'ट्रम्प थकान' हो सकती है। बाज़ार सहभागियों ने, उनके राष्ट्रपति पद के दौरान निश्चित नीतिगत कार्रवाइयों और अलंकारिक उत्कर्ष के बीच अंतर करना सीख लिया है, अब जब वह व्हाइट हाउस के बाहर से बोलते हैं तो और भी अधिक फ़िल्टर लागू कर सकते हैं।

दूसरी बात, बाज़ार परिपक्व और अनुकूलित हो गया है। अन्य प्रमुख कारक, जैसे ओपेक+ उत्पादन निर्णय, वैश्विक ऊर्जा संक्रमण की गति, लगातार मुद्रास्फीति, और सीओवीआईडी-19 महामारी से चल रही आर्थिक सुधार ने अपना प्रभाव फिर से कायम कर लिया है। उदाहरण के लिए, 2023 के अंत में अमेरिकी ऊर्जा नीति पर दिए गए ट्रम्प के हालिया बयान को उनके कार्यकाल के दौरान इसी तरह की टिप्पणियों की तुलना में काफी कम तत्काल बाजार प्रतिक्रिया मिली, जिसमें कच्चे तेल की कीमतें बड़े पैमाने पर व्यापक आर्थिक संकेतकों और ओपेक+ आउटपुट संकेतों पर नज़र रखती थीं।

हालांकि ट्रम्प का राजनीतिक भविष्य एक महत्वपूर्ण अज्ञात बना हुआ है, वैश्विक तेल आपूर्ति और मांग को प्रभावित करने वाली नीति को लागू करने की उनकी प्रत्यक्ष क्षमता वर्तमान में कम हो गई है। यह बदलाव मूलभूत कारकों - जैसे वैश्विक इन्वेंट्री स्तर, चीन और भारत जैसी प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं से मांग अनुमान, और हरित ऊर्जा धक्का की उभरती गतिशीलता - को एक बार फिर केंद्र चरण में ले जाने की अनुमति देता है। ऐसा लगता है कि तेल बाज़ार अधिक विविध ऑर्केस्ट्रा पर नृत्य करना सीख रहा है, भले ही एक शक्तिशाली, एकल प्रदर्शन की गूँज अभी भी कभी-कभी गूंजती हो।