स्थिर मुद्रा उपज समझौता: क्रिप्टो और बैंकों के लिए एक कड़वी गोली

सीनेटरों ने असहज स्थिर मुद्रा उपज समझौता बनाया

वाशिंगटन डी.सी. - एक ऐसे कदम में जिसने उभरते क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र और पारंपरिक बैंकिंग संस्थानों दोनों को पूरी तरह से संतुष्ट होने से कम महसूस कराया है, सीनेटर एवलिन अल्सब्रूक्स (डी-कैलिफ़ोर्निया) और मार्कस टिलिस (आर-टेक्सास) ने स्थिर मुद्रा उपज के लिए एक ढांचे पर सैद्धांतिक रूप से एक समझौते की घोषणा की है। महीनों के गहन विचार-विमर्श और पैरवी के बाद पहुंची द्विदलीय सहमति का उद्देश्य ब्याज देने वाली डिजिटल परिसंपत्तियों की जटिल दुनिया में विनियामक स्पष्टता लाना है, लेकिन वित्तीय स्पेक्ट्रम में इसका स्वागत निश्चित रूप से कमजोर रहा है।

7 अक्टूबर, 2024 को घोषित, प्रारंभिक समझौता स्टैब्लॉक्स की संघीय निगरानी की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम का प्रतिनिधित्व करता है, विशेष रूप से वे जो उधार, स्टेकिंग या अन्य डेफी तंत्र के माध्यम से उपज की पेशकश करते हैं। आर्थिक नीति पर सीनेट बैंकिंग उपसमिति के अध्यक्ष सीनेटर अल्सब्रूक्स ने उपभोक्ता संरक्षण की आवश्यकता पर जोर दिया। उन्होंने एक संयुक्त प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा, "अनियंत्रित क्रिप्टो उपज के जंगली पश्चिम के दिन हमारे पीछे हैं। यह ढांचा निवेशकों को उस तरह के विनाशकारी पतन से बचाने का प्रयास करता है जो हमने देखा है, जबकि अभी भी जिम्मेदार रेलिंग के तहत नवाचार की अनुमति देता है।"

तकनीकी उन्नति को बढ़ावा देने के मुखर समर्थक सीनेटर टिलिस ने समझौतों को स्वीकार किया। टिलिस ने सुरक्षा और विकास के बीच नाजुक रस्सी पर चलने पर प्रकाश डालते हुए कहा, "किसी भी पक्ष को वह सब कुछ नहीं मिला जो वे चाहते थे, और यह अक्सर एक संतुलित विधायी प्रयास का संकेत है। हमने डिजिटल परिसंपत्तियों में अमेरिकी नवाचार को दबाए बिना स्थिर सिक्कों को अमेरिकी वित्तीय प्रणाली में सुरक्षित रूप से एकीकृत करने के लिए एक स्पष्ट रास्ता बनाने का प्रयास किया है।" सैद्धांतिक समझौता गुप्त रखा गया है, वार्ता से जुड़े करीबी सूत्र कई प्रमुख प्रावधानों का संकेत देते हैं। ढांचे के केंद्र में स्थिर मुद्रा उपज की पेशकश करने वाली संस्थाओं के लिए एक स्तरीय लाइसेंसिंग प्रणाली है, जिसके लिए उपज पैदा करने वाली गतिविधियों की मात्रा और प्रकृति के आधार पर पूंजी भंडार के विभिन्न स्तरों और परिचालन पारदर्शिता की आवश्यकता होती है। स्थिर सिक्कों पर उपज की सुविधा प्रदान करने वाली संस्थाएं - अनुमान है कि 150 अरब डॉलर से अधिक के बाजार का प्रतिनिधित्व करते हैं, मुख्य रूप से यूएसडीटी, यूएसडीसी और डीएआई जैसे टोकन के माध्यम से - पारंपरिक वित्त में उनके अनुरूप, अपने ग्राहक को जानें (केवाईसी) और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (एएमएल) आवश्यकताओं का सामना करना पड़ सकता है। संभावित जोखिम और अपेक्षित रिटर्न। सूत्रों का सुझाव है कि एक विशेष रूप से विवादास्पद बिंदु, उपज सीमा या उपज सृजन के लिए पात्र विशिष्ट परिसंपत्ति वर्गों के बारे में चर्चा थी, एक उपाय जिसका उद्देश्य प्रणालीगत जोखिम को कम करना और उच्च-उपज, उच्च-जोखिम परिदृश्यों की पुनरावृत्ति को रोकना था, जिन्होंने 2022 में टेरा/लूना के पतन में योगदान दिया था।

बैंकिंग का असहज आलिंगन: समान अवसरों का आह्वान

पारंपरिक बैंकिंग उद्योग के लिए, समझौता सही दिशा में एक कदम है लेकिन उनके आदर्श से कम है। अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन (एबीए) ने एक बयान जारी कर द्विदलीय प्रयास को स्वीकार किया लेकिन चिंताओं को दोहराया। एबीए के नियामक मामलों के उपाध्यक्ष सारा जेनकिंस ने कहा, "हालांकि हम स्थिर मुद्रा उपज को विनियमित करने के प्रयासों का स्वागत करते हैं, प्रस्तावित ढांचे को वास्तव में समान अवसर सुनिश्चित करना चाहिए।" "बैंक दशकों से चली आ रही कड़ी पूंजी आवश्यकताओं और उपभोक्ता संरक्षण कानूनों के तहत काम करते हैं। यदि क्रिप्टो उपज प्रदाताओं को तुलनीय मानकों पर नहीं रखा जाता है, तो यह एक अनुचित प्रतिस्पर्धात्मक लाभ पैदा करता है और नए प्रणालीगत जोखिम पेश करता है।" इस बात का डर बना हुआ है कि नए नियमों के साथ भी, स्थिर मुद्रा उपज उत्पाद अभी भी पारंपरिक जमा खातों की तुलना में कम नियामक बोझ के साथ काम कर सकते हैं, संभावित रूप से पूंजी को बाहर निकाल सकते हैं और जोखिम पैदा कर सकते हैं जो व्यापक वित्तीय प्रणाली में फैल सकता है।

क्रिप्टो की नवाचार दुविधा: विकास और अनुपालन को संतुलित करना

दूसरी ओर, क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग इस समझौते को राहत और आशंका के मिश्रण के साथ देखता है। जबकि कई लोग विनियमन की अनिवार्यता को स्वीकार करते हैं, अतिरेक की संभावना के बारे में चिंताएं बहुत अधिक हैं जो नवाचार और विकेंद्रीकरण, क्रिप्टो लोकाचार की आधारशिला को बाधित कर सकती हैं। एक प्रमुख डीआईएफआई ऋण प्रोटोकॉल के सीईओ डेविड चेन ने टिप्पणी की, "यह समझौता शायद एक आवश्यक बुराई है, लेकिन हमें यह सुनिश्चित करना चाहिए कि यह उस नवाचार को नष्ट न कर दे जिसे इसे विनियमित करना है।"

विशेष चिंताओं में विशेष रूप से छोटी, विकेंद्रीकृत परियोजनाओं के लिए नई लाइसेंसिंग आवश्यकताओं से जुड़े प्रशासनिक बोझ और लागत शामिल हैं। उपज सीमा की संभावना या कुछ उपज पैदा करने वाली गतिविधियों पर प्रतिबंध भी विवाद का एक प्रमुख मुद्दा है, क्योंकि यह डेफी प्लेटफार्मों के प्रतिस्पर्धी लाभ और आकर्षण को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है। उद्योग के नेताओं को चिंता है कि अत्यधिक निर्देशात्मक नियम नवाचार को बढ़ावा दे सकते हैं या यू.एस.-आधारित क्रिप्टो कंपनियों के लिए विश्व स्तर पर प्रतिस्पर्धा करने के लिए इसे आर्थिक रूप से अव्यवहार्य बना सकते हैं।

भविष्य के डिजिटल संपत्ति कानून के लिए एक मिसाल

सैद्धांतिक रूप से अल्सब्रूक्स-टिलिस समझौता स्थिर मुद्रा उपज के लिए एक रूपरेखा से कहीं अधिक है; यह इस बात के लिए एक महत्वपूर्ण मिसाल कायम करता है कि अमेरिकी कांग्रेस व्यापक डिजिटल परिसंपत्ति विनियमन को कैसे अपना सकती है। यह बयानबाजी से आगे बढ़कर ठोस विधायी प्रस्तावों की ओर बढ़ते हुए, क्रिप्टो की जटिलताओं से जुड़ने की द्विदलीय इच्छा का संकेत देता है। आगे के रास्ते में विस्तृत कानून का मसौदा तैयार करना शामिल है, जिसके बाद समिति की समीक्षा, सार्वजनिक सुनवाई और संभावित रूप से आगे संशोधन होंगे।

जैसे-जैसे विवरण सामने आएगा और विधायी प्रक्रिया सामने आएगी, दोनों उद्योगों पर वास्तविक प्रभाव स्पष्ट हो जाएगा। यह निश्चित है कि अनियमित स्थिर मुद्रा उपज का युग करीब आ रहा है, एक ऐसे युग की शुरुआत हो रही है जहां डिजिटल परिसंपत्तियों को तेजी से वैश्विक वित्तीय प्रणाली की नियामक वास्तविकताओं के अनुरूप होना चाहिए। दोनों पक्षों का मौजूदा असंतोष एक वास्तविक समझौते का सुझाव देता है, भले ही कोई भी उद्योग इसके साथ पूरी तरह से सहज नहीं है, जो मुख्यधारा के वित्त में क्रिप्टो के एकीकरण में एक महत्वपूर्ण क्षण है।