L'indicateur AAII : un signal à contre-courant clignotant en rouge
Depuis des décennies, les analystes de marché recherchent le « Saint Graal » insaisissable : un indicateur fiable des hauts et des bas des marchés boursiers. Bien qu’aucun indicateur ne soit à lui seul infaillible, l’enquête sur le sentiment de l’American Association of Individual Investors (AAII) a attiré une attention considérable en raison de sa nature à contre-courant. Actuellement, cet indicateur constitue un signal d'alarme, suggérant que le marché boursier pourrait être proche d'un sommet, alimenté par l'optimisme excessif des investisseurs particuliers.
L'enquête AAII, menée chaque semaine, interroge ses membres pour savoir s'ils seront haussiers, baissiers ou neutres sur le marché boursier au cours des six prochains mois. Le pourcentage d’investisseurs haussiers moins le pourcentage d’investisseurs baissiers donne une idée du sentiment. Historiquement, des valeurs extrêmes dans un sens ou dans l’autre ont souvent précédé les retournements de marché. Un sentiment haussier élevé, comme nous le constatons actuellement, précède généralement les corrections du marché, tandis qu'un sentiment baissier élevé marque souvent des opportunités d'achat.
Les investisseurs particuliers mobilisés : un signe de complaisance ?
Les données récentes de l'AAII montrent une augmentation significative du sentiment haussier parmi les investisseurs particuliers. Fin octobre 2024, le pourcentage d’investisseurs individuels s’attendant à une hausse du marché boursier dans les mois à venir a atteint des niveaux jamais vus depuis le pic euphorique de la bulle Internet à la fin des années 1990 et au début des années 2000. Cette exubérance, souvent motivée par la « peur de manquer quelque chose » (FOMO), peut être un signal dangereux. Lorsque tout le monde est déjà investi, il reste moins d'acheteurs potentiels pour faire monter les prix, laissant le marché vulnérable à une correction.
Cette tendance haussière est en outre soutenue par l'augmentation des volumes de transactions parmi les investisseurs particuliers et par des afflux importants vers les fonds négociés en bourse (ETF) basés sur des actions. De nombreux nouveaux investisseurs, attirés par la solide performance du marché depuis le creux de la pandémie de COVID-19 en mars 2020, n’ont peut-être pas connu de ralentissement significatif du marché. Ce manque d'expérience peut conduire à un excès de confiance et à une volonté de prendre des risques excessifs.
Exactitude historique et limites de l'enquête AAII
L'AAII Sentiment Survey a un historique relativement solide en tant qu'indicateur à contre-courant. Par exemple, des niveaux élevés de pessimisme ont précédé les rebonds du marché qui ont suivi la crise financière de 2008 et le krach boursier du COVID-19. À l'inverse, les périodes d'extrême tendance haussière ont souvent été suivies par des périodes de faiblesse ou de consolidation du marché.
Cependant, il est crucial de reconnaître les limites de tout indicateur pris isolément. Le sentiment du marché n’est qu’un des facteurs qui influencent les cours des actions. La croissance économique, les taux d’intérêt, les bénéfices des entreprises et les événements géopolitiques jouent également un rôle important. Il serait imprudent de se fier uniquement à l’enquête AAII pour prendre des décisions d’investissement. Au lieu de cela, il devrait être considéré comme faisant partie d'une analyse plus large.
Au-delà du sentiment : autres facteurs à prendre en compte
Si la confiance des investisseurs particuliers est indéniablement élevée, d’autres indicateurs de marché offrent une image mitigée. Les bénéfices des entreprises, bien que toujours en croissance, montrent des signes de ralentissement. L'inflation, bien que modérée, reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, ce qui entraîne une incertitude persistante quant à la future politique des taux d'intérêt. La courbe des taux, qui s’est inversée en 2023, reste préoccupante, car historiquement, une courbe des taux inversée a souvent précédé les récessions. En outre, les risques géopolitiques, notamment les conflits en cours et les tensions commerciales, ajoutent à l'incertitude globale.
Naviguer dans l'environnement de marché actuel
Compte tenu des niveaux élevés d'optimisme des investisseurs particuliers et des signaux mitigés provenant d'autres indicateurs de marché, les investisseurs doivent procéder avec prudence. La diversification, pierre angulaire d’une saine stratégie d’investissement, est plus importante que jamais. Les investisseurs devraient également envisager de rééquilibrer leurs portefeuilles pour réduire l’exposition aux actifs surévalués et augmenter les allocations aux classes d’actifs moins corrélées, comme les obligations ou l’immobilier. Maintenir une perspective à long terme et éviter les prises de décision émotionnelles sont également essentiels pour naviguer dans l’environnement de marché actuel. Même si une correction du marché n'est jamais garantie, l'AAII Sentiment Survey nous rappelle opportunément que les périodes d'optimisme excessif sont souvent suivies par des périodes de volatilité accrue et de risque potentiel de baisse.
