Une histoire de volatilité des marchés sur commande
Pendant des années, les marchés pétroliers ont dansé à un rythme unique chaque fois que Donald Trump entrait en lice. Depuis sa rhétorique initiale de campagne présidentielle promettant une « domination énergétique » jusqu’à ses actions exécutives, l’ancien président a démontré une capacité sans précédent à influencer les prix mondiaux du brut avec un tweet ou une déclaration politique. Cette dynamique, souvent décrite comme un « tango » entre la volonté politique et le sentiment du marché, a connu des fluctuations de prix importantes qui ont défié la sagesse économique conventionnelle.
Prenons l'exemple du 8 mai 2018, lorsque Trump a annoncé le retrait des États-Unis du Plan d'action global commun (JCPOA), l'accord sur le nucléaire iranien. Le brut Brent, la référence internationale, a immédiatement bondi, passant d'environ 75 dollars le baril à plus de 80 dollars en quelques jours, poussé par les craintes de nouvelles sanctions étouffant l'approvisionnement iranien. De même, en mars 2020, au milieu d’une guerre des prix du pétrole entre l’Arabie Saoudite et la Russie, l’intervention directe de Trump via des appels téléphoniques et des tweets, aboutissant à un accord historique de réduction de la production de l’OPEP+, a permis aux prix de se stabiliser après une chute brutale. Ces cas, largement suivis par des analystes d'institutions comme Goldman Sachs et JPMorgan Chase, ont historiquement montré des pics ou des baisses brusques en corrélation presque directe avec les déclarations publiques ou les changements de politique de Trump.
Le creuset géopolitique : au-delà des tweets de Trump
Avance rapide jusqu'à aujourd'hui, et le paysage énergétique mondial est bien plus complexe, dominé par une confluence de crises géopolitiques qui fournissent leur propre impulsion puissante à la volatilité des marchés. La guerre en cours en Ukraine, qui a débuté en février 2022, a fondamentalement remodelé les flux énergétiques mondiaux, entraînant des sanctions sur le pétrole russe et une ruée vers des approvisionnements alternatifs. Ce conflit à lui seul a maintenu les prix du brut élevés et volatils, éclipsant souvent d'autres facteurs.
À cette complexité s'ajoutent les tensions croissantes au Moyen-Orient, en particulier les attaques des Houthis sur les voies maritimes de la mer Rouge depuis fin 2023. Ces perturbations ont contraint les grandes compagnies maritimes à réacheminer leurs navires, augmentant les coûts et les temps de transit, et suscitant des craintes d'interruptions plus larges de la chaîne d'approvisionnement. Bien que ces événements soient intrinsèquement liés à des décisions politiques, ils représentent une menace physique plus fondamentale pour l’offre et la demande de pétrole que les changements rhétoriques souvent introduits par Trump au cours de sa présidence. Comme l'a récemment commenté le Dr Eleanor Vance, économiste de l'énergie au Global Futures Institute, « Le marché est désormais aux prises avec des perturbations tangibles – des pétroliers bombardés, des marchandises déroutées – qui sont plus difficiles à ignorer qu'une déclaration présidentielle forte. »
Les traders sont-ils en train de se désintéresser ? Le phénomène de la « tarification intégrée »
La principale question à laquelle sont confrontés les observateurs du marché est de savoir si les traders sont de moins en moins sensibles aux commentaires de Trump. Il existe un argument convaincant selon lequel le marché est devenu quelque peu insensibilisé ou qu'une partie importante de son impact potentiel est déjà « prise en compte ». Au cours de son premier mandat, la nouveauté de ses tweets qui ont fait bouger les marchés et sa diplomatie non conventionnelle ont souvent pris les traders au dépourvu, entraînant des réactions démesurées.
Maintenant, avec la perspective de son retour à la Maison Blanche pour 2024, de nombreux analystes suggèrent que les acteurs du marché ont eu suffisamment de temps pour modéliser divers scénarios. "Le marché a mûri dans sa compréhension du modus operandi de Trump", explique Mark Davies, stratège principal en matières premières chez Capital Insights Group. "Bien que sa rhétorique continue de créer des répercussions, les réactions immédiates et instinctives que nous avons vues en 2018 ou 2020 semblent s'atténuer. Les traders regardent au-delà des gros titres, vers la faisabilité réelle et le calendrier des changements politiques potentiels, en particulier dans un scénario probable où un Congrès divisé est divisé." En outre, le simple poids d'autres facteurs de marché, tels que les décisions de production de l'OPEP+, les données sur les stocks mondiaux et les performances économiques de la Chine, fournit souvent un cadre fondamental plus solide pour la détermination des prix.
Les élections de 2024 et l'avenir incertain du pétrole
Néanmoins, écarter complètement l'influence potentielle de Trump serait prématuré. L’élection présidentielle américaine de 2024 se profile et son programme énergétique, centré sur la déréglementation et la maximisation de la production nationale de combustibles fossiles, pourrait modifier considérablement la dynamique de l’offre mondiale. Une deuxième administration Trump pourrait revoir les réglementations environnementales, accélérer les permis de forage et potentiellement renouer avec des pays comme l'Iran et le Venezuela d'une manière qui pourrait soit augmenter, soit restreindre l'offre, en fonction du calcul politique.
De plus, son approche des relations internationales, en particulier avec les principaux producteurs de pétrole comme l'Arabie saoudite, pourrait avoir un impact sur l'unité et les processus décisionnels de l'OPEP+. Même si la réponse immédiate du marché à ses commentaires pendant la campagne électorale pourrait être modérée par rapport à son premier mandat, les implications politiques à long terme d’une éventuelle seconde présidence de Trump pourraient encore conduire à de profonds changements sur le marché pétrolier mondial. Le tango sera peut-être moins frénétique à court terme, mais le potentiel d'une nouvelle routine de danse dramatique reste bien réel, gardant les traders d'énergie sur leurs gardes.
