La loi sur la clarté du marché des actifs numériques (DAMCA) sous surveillance
Le secteur en plein essor des actifs numériques n'a pas besoin de nouveaux cadres législatifs comme le projet de loi sur la clarté du marché des actifs numériques pour favoriser l'innovation, selon Sarah Chen, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez le gestionnaire d'actifs mondial WisdomTree. S'adressant exclusivement à DailyWiz mardi, Chen a exprimé sa ferme conviction que l'industrie peut continuer à évoluer et à lancer des produits révolutionnaires dans le cadre de la compétence réglementaire actuelle de la Securities and Exchange Commission (SEC), même si le Congrès s'efforce de définir l'avenir de la surveillance des cryptomonnaies.
La loi sur la clarté du marché des actifs numériques (DAMCA), introduite par un groupe bipartite de législateurs, dont le représentant Patrick McHenry (R-NC), président de la commission des services financiers de la Chambre, vise à établir un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques. Les partisans soutiennent que le DAMCA apporterait la clarté indispensable, définirait les classifications des actifs et fournirait de solides protections aux consommateurs, comblant ainsi ce que beaucoup perçoivent comme un vide réglementaire. Cependant, le projet de loi, actuellement en cours d'examen au sein de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, a suscité un débat considérable, les critiques craignant qu'il puisse étouffer l'innovation en raison d'exigences trop prescriptives ou en accordant de nouveaux pouvoirs, potentiellement lourds, aux agences existantes.
Chen a reconnu les bonnes intentions derrière les efforts législatifs, mais a souligné que l'environnement réglementaire actuel, bien qu'imparfait, ne constitue pas un obstacle insurmontable. "Bien que les appels à une législation claire et sur mesure soient compréhensibles, notre expérience chez WisdomTree démontre qu'une innovation réfléchie peut tout à fait se dérouler dans le cadre existant de la SEC", a déclaré Chen à DailyWiz. "Nous avons réussi à naviguer dans ces eaux pour mettre sur le marché des produits d'actifs numériques réglementés, prouvant que la loi sur la clarté, ou une législation similaire, n'est pas un gardien du progrès."
Naviguer dans les cadres existants : l'approche de WisdomTree
WisdomTree, une société avec plus de 100 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a été à l'avant-garde de l'intégration des actifs numériques dans la finance traditionnelle. La société a lancé avec succès son WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW) en octobre 2023, à la suite de l’approbation historique par la SEC des ETF spot Bitcoin. Cette réussite, a souligné Chen, était le point culminant d'années d'engagement diligent avec les régulateurs, démontrant comment les entreprises peuvent s'adapter et fonctionner dans le cadre des lois sur les valeurs mobilières existantes, notamment le test Howey, qui définit un contrat d'investissement.
"Notre processus de lancement de BTCW, ainsi que notre stratégie plus large en matière d'actifs numériques, a été caractérisé par une conformité méticuleuse et une communication proactive avec la SEC", a expliqué Chen. "Cela a nécessité de nombreux dépôts, répondant à toutes les préoccupations réglementaires et créant des produits qui correspondent aux définitions existantes de titres ou de matières premières, selon le cas. Cela n'a pas été facile, mais cela a prouvé que c'était possible." Elle a en outre souligné les efforts continus de WisdomTree dans les fonds tokenisés et autres produits financiers natifs de la blockchain comme preuve de cette adaptabilité, notant que ces initiatives sont également développées en tenant compte des interprétations réglementaires existantes.
La « réglementation par application » de la SEC et les appels à la clarté de l'industrie
Le point de vue de Chen offre un contrepoint nuancé au sentiment répandu dans l'industrie selon lequel l'approche de la SEC, souvent appelée « réglementation par application », a créé un environnement d’incertitude. Pendant des années, les sociétés de cryptographie ont réclamé une clarté législative, arguant que le recours de la SEC aux litiges plutôt qu'à une réglementation claire a entravé la croissance et poussé l'innovation à l'étranger. Des affaires très médiatisées, telles que les actions de la SEC contre Ripple Labs et Coinbase, soulignent la tension persistante entre les régulateurs et l'industrie.
Cependant, Chen a suggéré que même si un règlement plus clair serait bénéfique, ce n'est pas une condition préalable à l'innovation. "La SEC a en effet été active à travers des mesures coercitives, ce qui crée certainement des défis. Mais elle fournit également une forme d'orientation, quoique réactive", a-t-elle déclaré. "Les entreprises intelligentes apprennent de ces actions, ajustent leurs stratégies et trouvent des voies de conformité. C'est un environnement dynamique, mais pas un obstacle statique." Elle a souligné qu'il incombe également à l'industrie de présenter des produits bien structurés et conformes.
Trouver un équilibre : innovation, protection et avenir
Le débat autour du DAMCA et des propositions législatives similaires se concentre en fin de compte sur la recherche d'un équilibre délicat : favoriser l'innovation technologique tout en protégeant les investisseurs et en maintenant l'intégrité du marché. Alors que certains législateurs et acteurs de l'industrie plaident pour une table rase avec une nouvelle législation complète, d'autres, comme Chen, estiment que le cadre juridique existant, même imparfait, offre suffisamment de latitude pour une croissance responsable.
« L’objectif doit toujours être de protéger les consommateurs et de garantir des marchés équitables, et nous pensons que cela peut être réalisé sans nécessairement ériger de nouveaux obstacles législatifs qui pourraient par inadvertance étouffer l’innovation même que nous cherchons à favoriser », a conclu Chen. "L'espace des actifs numériques évolue rapidement et notre capacité à nous adapter au sein des structures existantes sera la clé de son succès à long terme, quelle que soit la manière dont se dérouleront les débats au Congrès autour d'actes comme le DAMCA." Les mois à venir verront probablement la poursuite de discussions intenses à Capitol Hill, mais pour des entreprises comme WisdomTree, le travail de construction de l'avenir de la finance se poursuit à un rythme soutenu.
