المايسترو الذي لا يمكن التنبؤ به: قبضة ترامب على العقود الآجلة للنفط الخام
على مدى أربع سنوات، رقصت سوق النفط العالمية غالبا على إيقاع لا يمكن التنبؤ به، لا تمليه أساسيات العرض والطلب فحسب، بل أيضا على تصريحات رجل واحد: دونالد ترامب. خلال فترة رئاسته، قد تؤدي تغريدة واحدة أو تعليق مرتجل من المكتب البيضاوي إلى ارتفاع العقود الآجلة لخام برنت أو انخفاض أسعار خام غرب تكساس الوسيط، مما يضخ علامة تجارية فريدة من التقلبات الجيوسياسية إلى سلعة معقدة بالفعل. ومع ذلك، فإن السؤال المطروح الآن بالنسبة لتجار ومحللي الطاقة هو ما إذا كان "تأثير ترامب" لا يزال يحمل نفس التأثير، أو إذا أصبحت الأسواق أخيرًا أقل استجابة لضربات الرئيس السابق.
من أوائل عام 2017 حتى أواخر عام 2020، كان الارتباط لا يمكن إنكاره. اتبعت إدارة ترامب سياسة الطاقة "أمريكا أولا"، ودعمت في الوقت نفسه إنتاج الصخر الزيتي المحلي والاستفادة من النفط كأداة للسياسة الخارجية. ويعني هذا النهج المزدوج أن خطابه، خاصة فيما يتعلق بالعلاقات الدولية والتجارة، غالبًا ما كان له تأثير مباشر وفوري على معنويات المستثمرين فيما يتعلق بإمدادات النفط المستقبلية والطلب العالمي.
عندما أدت التغريدات إلى تقلبات الأسعار
لننظر إلى الفترة بين عامي 2018 و2019. التوترات مع إيران، التي غذتها انسحاب الولايات المتحدة من خطة العمل الشاملة المشتركة (JCPOA) في مايو 2018 وما تلاها أصبحت العقوبات مثالًا رئيسيًا على تأثير ترامب في السوق. وعندما أعلنت الإدارة عن نيتها خفض صادرات النفط الإيرانية إلى الصفر، وهو ما يهدد بانقطاع كبير للإمدادات في مضيق هرمز، كان رد فعل أسعار النفط الخام حادا. على سبيل المثال، في أبريل/نيسان 2019، بعد أن أكد البيت الأبيض انتهاء الإعفاءات الممنوحة لمشتري النفط الإيراني، قفز خام برنت أكثر من 3% في يوم واحد، حيث وصل لفترة وجيزة إلى 75 دولارًا للبرميل، مدفوعًا بالمخاوف من تشديد العرض العالمي.
على العكس من ذلك، فإن انتقادات ترامب المتكررة لأوبك بشأن الأسعار المرتفعة ظاهريًا، والتي غالبًا ما يتم تقديمها عبر تويتر، يمكن أن تؤدي أيضًا إلى انخفاض. في يوليو/تموز 2018، حثت تغريدة أوبك على "البدء في خفض الأسعار الآن!" شهدت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط انخفاضًا بنسبة 1.5% تقريبًا خلال ساعات، حيث توقع المتداولون ضغوطًا دبلوماسية محتملة أو تغييرًا في سياسة الولايات المتحدة تجاه الكارتل. ولعبت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وهي سمة مميزة أخرى لرئاسته، دورا حاسما أيضا. أدت التعريفات الجمركية المتصاعدة والإجراءات الانتقامية إلى غموض التوقعات الاقتصادية العالمية بشكل متكرر، مما أثار مخاوف من انخفاض الطلب على النفط والتسبب في تصحيحات كبيرة في الأسعار، مثل انخفاض العقود الآجلة لخام برنت بنسبة 5٪ في أغسطس 2019 وسط جولة جديدة من التهديدات الجمركية.
الجغرافيا السياسية وعلاوة المخاطر
وكان النهج الشخصي للغاية الذي اتبعه ترامب والذي يتسم غالبا بالمواجهة في التعامل مع السياسة الخارجية يعني تضخم الأحداث الجيوسياسية، التي تنطوي عادة على علاوة مخاطر متأصلة بالنسبة للنفط. إن موقف إدارته بشأن فنزويلا، وفرض العقوبات التي شلت إنتاجها النفطي بشدة، وتعاملها غير المتوقع مع المملكة العربية السعودية، وهي زعيم رئيسي في منظمة أوبك، أثر بشكل مباشر على حسابات العرض العالمية. وقد تُرجم عدم الاستقرار الملحوظ، سواء كان حقيقيًا أو خطابيًا، إلى مؤشرات تقلب أعلى للنفط الخام، مما أجبر المتداولين على إعادة معايرة تقييمات المخاطر بشكل مستمر بناءً على آخر دورة إخبارية من واشنطن.
ينشر محللو الطاقة في شركات مثل IHS Markit وRystad Energy بشكل روتيني تقارير توضح بالتفصيل كيف أثر إعلان محدد من البيت الأبيض أو تعليق رئاسي على الأمور. لم يكن السوق يتفاعل مع السياسة فحسب؛ بل كانت تتفاعل مع *إمكانات* التحولات في السياسات، والتي غالبًا ما يتم توصيلها بطريقة غير تقليدية، مما يخلق تحديًا فريدًا للتداول الخوارزمي والتحليل الأساسي على حد سواء.
تناقص العائدات: هل أصبح المتداولون أقل استجابة؟
اليوم، بينما يتنقل دونالد ترامب في مشهد سياسي مختلف، يبرز السؤال: هل تضاءلت حساسية سوق النفط؟ هناك أدلة متزايدة على أن التجار أصبحوا بالفعل أقل تفاعلاً. هناك عدة عوامل تساهم في هذا التحول. أولاً، ربما أدى الحجم الهائل لتصريحاته السابقة وطبيعتها المتناقضة في كثير من الأحيان إلى درجة من "إرهاق ترامب". وبعد أن تعلم المشاركون في السوق التمييز بين الإجراءات السياسية المحددة والخطابات الخطابية المزدهرة خلال فترة رئاسته، فقد يطبقون الآن مرشحًا أكبر عندما يتحدث من خارج البيت الأبيض.
ثانيًا، لقد نضجت السوق وتكيفت. وقد أعادت العوامل السائدة الأخرى تأكيد نفوذها، مثل قرارات إنتاج أوبك+، ووتيرة تحول الطاقة العالمية، والتضخم المستمر، والتعافي الاقتصادي المستمر من جائحة كوفيد-19. على سبيل المثال، أثار بيان ترامب الأخير بشأن سياسة الطاقة الأمريكية، والذي صدر في أواخر عام 2023، ردود فعل فورية أقل بكثير في السوق مقارنة بالتعليقات المماثلة خلال فترة ولايته، حيث تتبع أسعار النفط الخام إلى حد كبير المؤشرات الاقتصادية الأوسع وإشارات إنتاج أوبك +.
بينما يظل المستقبل السياسي لترامب مجهولًا إلى حد كبير، فإن قدرته المباشرة على تنفيذ السياسات التي تؤثر على العرض والطلب العالمي على النفط تتضاءل حاليًا. ويسمح هذا التحول للعوامل الأساسية ــ مثل مستويات المخزون العالمي، وتوقعات الطلب من الاقتصادات الكبرى مثل الصين والهند، والديناميكيات المتطورة للدفع نحو الطاقة الخضراء ــ بأن تحتل مركز الصدارة مرة أخرى. ويبدو أن سوق النفط تتعلم الرقص على أنغام أوركسترا أكثر تنوعا، حتى ولو كانت أصداء الأداء الفردي القوي لا تزال تتردد في بعض الأحيان.
