قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (DAMCA) قيد التدقيق
لا يحتاج قطاع الأصول الرقمية المزدهر إلى أطر تشريعية جديدة مثل قانون وضوح سوق الأصول الرقمية المقترح لتعزيز الابتكار، وفقًا لسارة تشين، رئيسة أبحاث الأصول الرقمية في شركة إدارة الأصول العالمية WisdomTree. في حديثه حصريًا إلى DailyWiz يوم الثلاثاء، أعرب تشين عن اعتقاده الراسخ بأن الصناعة يمكن أن تستمر في التطور وإطلاق منتجات رائدة في إطار الاختصاص التنظيمي الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC)، حتى في الوقت الذي يتصارع فيه الكونجرس مع تحديد مستقبل الرقابة على العملات المشفرة.
يهدف قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (DAMCA)، الذي قدمته مجموعة من المشرعين من الحزبين الجمهوري والديمقراطي، بما في ذلك الممثل باتريك ماكهنري (R-NC)، رئيس لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، إلى إنشاء إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية. ويرى المؤيدون أن قانون دامكا سيحقق الوضوح المطلوب بشدة، ويحدد تصنيفات الأصول، ويوفر حماية قوية للمستهلك، ويعالج ما يعتبره كثيرون فراغا تنظيميا. ومع ذلك، فإن مشروع القانون، الذي يخضع للمراجعة حاليًا في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، أثار جدلًا كبيرًا، حيث يخشى المنتقدون أنه قد يؤدي إلى خنق الابتكار من خلال متطلبات توجيهية مفرطة أو من خلال منح صلاحيات جديدة، قد تكون مرهقة، للوكالات القائمة.
واعترف تشين بالنوايا الطيبة وراء الجهود التشريعية، لكنه شدد على أن البيئة التنظيمية الحالية، رغم أنها غير مثالية، ليست حاجزًا لا يمكن التغلب عليه. وقال تشين لصحيفة DailyWiz: "في حين أن الدعوات إلى تشريعات واضحة ومفصلة أمر مفهوم، فإن تجربتنا في WisdomTree توضح أن الابتكار المدروس يمكن أن يستمر تمامًا ضمن إطار هيئة الأوراق المالية والبورصة الحالي". "لقد نجحنا في اجتياز هذه المياه لجلب منتجات الأصول الرقمية المنظمة إلى السوق، مما يثبت أن قانون الوضوح، أو التشريعات المماثلة، ليس حارس بوابة للتقدم."
التنقل في الأطر الحالية: نهج WisdomTree
كانت WisdomTree، وهي شركة لديها أصول تحت الإدارة تزيد عن 100 مليار دولار، في طليعة دمج الأصول الرقمية في التمويل التقليدي. أطلقت الشركة بنجاح صندوق WisdomTree Bitcoin (BTCW) في أكتوبر 2023، بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة التاريخية على صناديق Bitcoin المتداولة الفورية. وشدد تشين على أن هذا الإنجاز كان تتويجًا لسنوات من العمل الدؤوب مع الجهات التنظيمية، مما يوضح كيف يمكن للشركات التكيف مع قوانين الأوراق المالية الحالية والعمل ضمنها، ولا سيما اختبار هاوي، الذي يحدد عقد الاستثمار.
وأوضح تشين: "لقد كانت عمليتنا لإطلاق BTCW، وفي الواقع إستراتيجيتنا الأوسع للأصول الرقمية، واحدة من الامتثال الدقيق والتواصل الاستباقي مع هيئة الأوراق المالية والبورصة". "لقد اشتمل الأمر على إيداعات واسعة النطاق، ومعالجة كل المخاوف التنظيمية، وبناء منتجات تتلاءم مع التعريفات الحالية للأوراق المالية أو السلع، حسب الاقتضاء. لم يكن هذا سهلاً، لكنه أثبت أنه ممكن". وأشارت أيضًا إلى جهود WisdomTree المستمرة في الصناديق الرمزية وغيرها من المنتجات المالية الأصلية الخاصة بـ blockchain كدليل على هذه القدرة على التكيف، مشيرة إلى أنه يتم تطوير هذه المبادرات أيضًا مع الأخذ في الاعتبار التفسيرات التنظيمية الحالية.
"التنظيم عن طريق الإنفاذ" الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصة والصناعة يدعو إلى الوضوح
يقدم منظور تشين نقطة مقابلة دقيقة لمشاعر الصناعة المنتشرة على نطاق واسع والتي يطلق عليها نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات، والذي غالبًا ما يطلق عليه "التنظيم من خلال "التنفيذ" خلق بيئة من عدم اليقين. لسنوات، طالبت شركات العملات المشفرة بالوضوح التشريعي، بحجة أن اعتماد هيئة الأوراق المالية والبورصة على التقاضي بدلاً من وضع قواعد واضحة قد أعاق النمو ودفع الابتكار إلى الخارج. تؤكد القضايا البارزة، مثل الإجراءات التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد Ripple Labs وCoinbase، على التوتر المستمر بين المنظمين والصناعة.
ومع ذلك، اقترح تشين أنه على الرغم من أن كتاب القواعد الأكثر وضوحًا سيكون مفيدًا، إلا أنه ليس شرطًا أساسيًا للابتكار. وقالت: "لقد كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات نشطة بالفعل من خلال إجراءات الإنفاذ، الأمر الذي يخلق بالتأكيد تحديات. لكنها توفر أيضًا شكلاً من أشكال التوجيه، وإن كان رد الفعل". "تتعلم الشركات الذكية من هذه الإجراءات، وتقوم بتعديل استراتيجياتها، وإيجاد مسارات متوافقة. إنها بيئة ديناميكية، ولكنها ليست حاجزًا ثابتًا." وشددت على أن المسؤولية تقع أيضًا على عاتق الصناعة لتقديم منتجات جيدة التنظيم ومتوافقة.
تحقيق التوازن: الابتكار والحماية والمستقبل
يركز النقاش الدائر حول DAMCA والمقترحات التشريعية المماثلة في نهاية المطاف على تحقيق توازن دقيق: تعزيز الابتكار التكنولوجي مع حماية المستثمرين والحفاظ على نزاهة السوق في نفس الوقت. وفي حين يدعو بعض المشرعين واللاعبين في الصناعة إلى صفحة نظيفة تتضمن تشريعات جديدة وشاملة، يعتقد آخرون، مثل تشين، أن الإطار القانوني الحالي، على الرغم من عدم اكتماله، يوفر مساحة كافية لتحقيق النمو المسؤول.
واختتم تشين كلامه قائلاً: "يجب أن يكون الهدف دائمًا هو حماية المستهلكين وضمان أسواق عادلة، ونعتقد أنه يمكن تحقيق ذلك دون الحاجة إلى إقامة عقبات تشريعية جديدة يمكن أن تخنق عن غير قصد الابتكار نفسه الذي نسعى إلى تعزيزه". "إن مجال الأصول الرقمية يتطور بسرعة، وستكون قدرتنا على التكيف داخل الهياكل الحالية أمرًا أساسيًا لنجاحه على المدى الطويل، بغض النظر عن كيفية تطور مناقشات الكونجرس حول أعمال مثل DAMCA." من المرجح أن تشهد الأشهر المقبلة استمرار المناقشات القوية في الكابيتول هيل، ولكن بالنسبة لشركات مثل WisdomTree، فإن العمل على بناء مستقبل التمويل مستمر على قدم وساق.
