بعد أربعة أسابيع: انهيار السوق العالمية
لندن، المملكة المتحدة - 26 أكتوبر 2024 - بعد أربعة أسابيع من اندلاع الصراع الإيراني في 29 سبتمبر/أيلول، تئن الأسواق المالية العالمية تحت وطأة غير مسبوقة من عدم اليقين والمخاطر الجيوسياسية. إن ما بدأ كصراع إقليمي تحول إلى هزة اقتصادية كاملة، الأمر الذي لم يترك للمستثمرين أي مكان يختبئون فيه مع هبوط أسواق الأسهم، وارتفاع أسعار السلع الأساسية، ومخاوف التضخم التي تسيطر على البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.
ومنذ بداية الصراع، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بما يزيد عن 8.5%، ليغلق يوم أمس عند 4120 نقطة، وهو أدنى مستوى له منذ إبريل/نيسان. وكان أداء المؤشرات الأوروبية أسوأ من ذلك، حيث انخفض مؤشر FTSE 100 بنسبة 7.2%، وخسر مؤشر DAX الألماني 9.1% خلال نفس الفترة. وفي آسيا، انخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة 6.8%، مما يعكس ذعر المستثمرين على نطاق واسع. إن الإجماع بين المحللين واضح: إن مدة الصراع وإمكانية تصعيده هي الآن المحرك الرئيسي لمعنويات السوق، مما يطغى على المؤشرات الاقتصادية التقليدية.
"هذا ليس مجرد تصحيح؛ إنه إعادة تسعير منهجية للمخاطر عبر كل فئة من فئات الأصول تقريبًا"، كما يقول الدكتور أليستير فينش، رئيس قسم المخاطر الجيوسياسية في Horizon Analytics. "لقد تبخر الأمل الأولي في التوصل إلى حل سريع، وحل محله قبول قاتم بأن هذا الصراع سيكون له آثار طويلة الأمد على التجارة العالمية، وأمن الطاقة، والاستقرار الاقتصادي".
تكثف صدمة النفط واضطرابات سلسلة التوريد
وكان التأثير الأكثر فورية ووضوحًا على أسواق الطاقة العالمية. ومع الدور الحاسم الذي تلعبه إيران في مضيق هرمز وتأثيرها على تدفقات النفط الإقليمية، ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بأكثر من 27% منذ 29 سبتمبر، متجاوزة مستوى 108 دولارات للبرميل في وقت سابق من هذا الأسبوع - وهو مستوى لم نشهده منذ منتصف عام 2022. كما ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي في جميع أنحاء أوروبا وآسيا، مما أدى إلى تفاقم المخاوف الحالية المتعلقة بأمن الطاقة قبل أشهر الشتاء.
ومما يزيد من تفاقم أزمة الطاقة حدوث اضطرابات شديدة في سلاسل التوريد العالمية. وأصبحت طرق الشحن عبر الخليج الفارسي وأجزاء من البحر الأحمر مناطق عالية المخاطر، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع أقساط التأمين وجهود إعادة توجيه المسارات. أبلغت شركات الخدمات اللوجستية الكبرى مثل NordStar Logistics عن تأخيرات تصل إلى 10 أيام على الطرق الرئيسية بين الشرق والغرب، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الشحن لحاوية قياسية يبلغ طولها 40 قدمًا من شنغهاي إلى روتردام بنسبة تقدر بنحو 18٪ في أكتوبر وحده. يؤثر هذا بالفعل على قطاعي التصنيع والسلع الاستهلاكية، حيث تحذر شركات مثل "Aura Consumer Brands" من النقص المحتمل في المخزون وزيادة أسعار السلع في موسم العطلات.
"إننا نشهد ضربة مزدوجة تتمثل في ارتفاع تكاليف المدخلات من الطاقة وزيادة النفقات اللوجستية"، كما توضح السيدة سيرينا باتيل، كبير محللي إستراتيجيات الاستثمار في Zenith Asset Management. "هذه صدمة تضخمية مباشرة من شأنها أن تضغط على هوامش الشركات وتضرب في نهاية المطاف جيوب المستهلكين."
الهروب إلى الأمان: الذهب يلمع وسط تقلبات العملة
وسط عمليات البيع الواسعة النطاق للأصول الخطرة، شهدت الملاذات الآمنة التقليدية طلبًا قويًا. ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 12% منذ بدء الصراع، لتصل إلى 2350 دولارًا للأونصة يوم أمس، حيث يبحث المستثمرون عن ملجأ من تقلبات السوق وانخفاض قيمة العملة. كما تعزز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 3.5%، مما يعكس مكانة الدولار كعملة احتياطية مفضلة خلال أوقات الأزمات العالمية، حتى في الوقت الذي يواجه فيه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا متجددة على سياسته النقدية.
على العكس من ذلك، شهدت عملات الأسواق الناشئة، وخاصة تلك التي تعتمد على واردات السلع الأساسية أو المعرضة لعدم الاستقرار الجيوسياسي، انخفاضًا كبيرًا في قيمتها. وقد شهدت الليرة التركية، والراند الجنوب أفريقي، والبيزو المكسيكي انخفاضات حادة مقابل الدولار، مما زاد من تعقيد جهود البنوك المركزية في كل منها لإدارة التضخم والحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.
تواجه البنوك المركزية معضلة لا تحسد عليها
يمثل الصراع المتصاعد تحديًا هائلاً للبنوك المركزية على مستوى العالم. وهي الآن عالقة بين حتمية مكافحة التضخم المتزايد ــ الذي تغذيه صدمات الطاقة وسلاسل التوريد ــ والحاجة إلى دعم النمو الاقتصادي الضعيف. وقد قام صندوق النقد الدولي بالفعل بتعديل توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي لعام 2025 نزولاً بنسبة 0.6 نقطة مئوية إلى 2.8%، مستشهداً بالصراع الإيراني كعامل أساسي.
"يعلق البروفيسور إلياس فانس، كلية الاقتصاد بجامعة لندن: "صناع السياسات في وضع لا يحسدون عليه". "إن رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم يهدد بدفع الاقتصادات الهشة إلى الركود، في حين أن الحفاظ على ثباتها قد يسمح لترسخ الضغوط التضخمية. لا توجد إجابات سهلة، والسوق تعرف ذلك، وهو ما يزيد من حالة عدم اليقين السائدة. "
ومع دخول الصراع أسبوعه الخامس، يستعد العالم المالي لاستمرار التقلبات. إن المسارات التي كانت واضحة للاستثمار والنمو أصبحت محجوبة بسبب الضباب الجيوسياسي، مما يترك المستثمرين يتنقلون في مشهد حيث يكون كل قرار محفوفًا بمخاطر مرتفعة.
